2019年7月22日開市至今，科創板堅持科技創新發展戰略，致力服務實體經濟，業已成為上市企業超400家、總市值超5萬億元的投融資平臺。科創板定位服務于高新技術產業和戰略新興產業，匯聚了一批市場認可程度高、研發實力雄厚、盈利能力突出的科技創新企業。該板塊發展壯大將資本市場與科技創新更好地融為一體，彰顯了金融支持科技創新的示范效應，為中國科技、產業、金融相互塑造、良性循環的發展格局提供了有力支持。科創板仍在續寫變革新篇章，為了更好地回顧過去，《科創板日報》與中信建投證券、智慧芽創新研究中心，依托星礦數據及ESG合作方碳與舍（北極鯨數據），一起制作完成了《科創板開市三周年報告》（以下簡稱“《報告》”），該報告完整反映了科創板這一年在政策、交易、產業、專利、ESG等方面的深刻變化，希望能由此給監管層、企業以及第三方服務者等市場各參與方，傳遞出有價值的研究和建議。本次報告采用多種方法混合式收集數據及案例，由星礦數據、北極鯨數據提供初始數據參考。數據及相關資料信息的獲取來源均為公開渠道，主要有上交所、港交所、納斯達克等官方指引、證監會官方披露信息、WIND等。數據及相關信息調取的時間維度主要集中在2021年5月23日至2022年4月30日。為確保數據及相關信息的準確及一致性，科創板日報協同星礦數據對報告涉及的內容和數據進行比對復核。此報告共耗時3個月完成。《科創板日報》將對《報告》中的內容進行深度解讀。▌看點一：注冊制發行效率明顯提升 新上市企業集中于高端創新領域
從2021年5月23日至2022年4月30日，共有139家公司通過了科創板發審會的審核。從首次申報稿遞送日期到發審委審核通過日的等候時長來看，平均等候時長為171天，其中最短等候時間僅為66天。其中，有85家公司等候時長小于172天，5家公司等候時長小于100天，104家公司等候時長在100-200天，28家公司等候時長在200-300天，2家公司等候時長大于300天。《報告》顯示，科創板發行上市的效率明顯提升。注冊制實施后，新股的發行需要通過申報，受理，問詢，上市委審議，注冊，啟動發行六個步驟。每個步驟都需要根據《審核規則（2021修訂）》所規定時間執行。如《審核規則（2021修訂）》在2021年調整了審核時間，交易所審核和中國證監會注冊的時間總計不超過3個月。相比于核準制，注冊制發行效率明顯提升。另外，在IPO數量和募資額方面，科創板均表現亮眼。就新上市企業數量而言，科創板三周年之際IPO企業數量雖然被實行注冊制后的創業板稍微反超，但依然遠高于主板，占到同期全市場IPO數量的34%。就IPO募資額而言，科創板連續兩年募資總額位居市場第一，三周年之際科創板IPO募資總額占到同期全市場的37%，平均募資額連續三年均超過創業板，反映市場投資者對科創板企業的強烈信心。整體來看，三周年期間科創板新上市企業集中于在高新技術上具有重要引領作用的產業，說明科創板在扶持高端創新企業的發展中發揮著重要的作用。具體來說，新一代信息技術產業和生物產業加總的IPO企業數量占科創板整體IPO企業數量的比例為58.6%，募資總額占科創板整體比例更是高達65.3%，說明科創板更加強調高端技術及先進產業的政策導向。▌看點二：研發投入總量相對少但平均強度高
研發是科技創新的基礎，《報告》顯示，科創板研發投入呈現尖端特征，即總量相對少，而平均強度高，相應地在人才和專利方面也有類似的特征。從科創板內部行業來說，新一代信息技術的研發人員密度、專利規模、專利質量都位居首位，但在專利增速上新能源汽車和新材料企業相對領先，且新能源汽車和新材料分別是科創板戰略產業中平均規模最大和最小的產業。具體來看，盡管科創板的專利規模略低于主板，但質量更高，發明專利占比高達五成。《報告》顯示，截至2022年5月，科創板企業平均手握173件有效專利，其中87件為發明專利，規模略低于主板，顯著高于創業板。對比專利結構，科創板企業的發明專利占比達到50.15%，顯著高于主板和創業板，可以看出科創板企業專利整體質量更高，技術能力更突出。計算單位營收的有效發明專利數量，代表企業的“專利強度”。剔除企業規模的影響，科創板企業的專利強度顯著更高。2021年，科創板企業每億元營收的平均有效發明專利量為4.37件，這一專利強度是主板企業的9.2倍，創業板企業的2.8倍。從專利申請規模來看，新一代信息技術、新能源汽車及新能源三大行業企業的平均專利申請總規模最大，達到400件以上。新能源汽車和新材料企業的授權發明專利以3成以上速度增長。同樣剔除企業體量因素，從研發投入強度看，2021年科創板企業的研發投入強度高達10.08%，兩倍于創業板企業，甚至四倍于主板企業，表現出強大的科技創新屬性，也意味著未來數年內技術創新成果將持續增加。細分科創板企業中的六大主要戰新賽道，綜合研發投入的規模和強度來看，生物產業是最重視研發投入的賽道。從人才投入情況來看，科創板企業研發團隊規模偏小，但占比最高、增速最快。從研發團隊規模來看，新能源汽車產業的研發團隊最大，新一代信息技術企業研發人才最密集，生物企業研發人才增幅最快。▌看點三：平均每家募資額表現好于創業板 戰略性新興產業定增再融資需求大
總的來說，科創板2020年7月再融資規則落地、定增起步較晚，且存量公司數量不及創業板，因而科創板定增數量和募資總額不及創業板。2021年5月至2022年4月，A股定向增發募資總額為8034億元，其中科創板、創業板、主板定向增發募資總額分別為214、1342、6478億元，占A股定向增發募資總額的比例分別為2.7%、16.7%、80.6%。雖然定增起步較晚，但科創板定增平均每家募資額表現好于創業板，且科創板定增目的均包含項目募投，說明科創板企業項目成長屬性更強、發展空間更大、所需資金投入更多，另一方面市場也愿意為科創板上市公司提供這類資金支持，顯示出投資者對科創板企業成長性和前景的看好。2021年5月至2022年4月，A股平均每家定向增發募資18億元，其中科創板、創業板、主板平均每家定增募資分別為19億元、9億元、22億元。考慮到中微半導體單家定增募資額超80億元，剔除后科創板平均每家募資額為13億元，表現依然好于創業板。整體來看，科創板有定增再融資需求的企業集中在發展迭代速度快、投入資金大的戰略性新興產業。具體來說，在2021年5月至2022年4月進行定增的11家科創板企業中，有8家來自新一代信息技術產業（4家）和新材料產業（4家），二者合并募集資金占科創板定增募集資金總額的比例高達92.2%。▌看點四：已顯露出了良好的中期配置價值
三年來，科創板總市值呈波動上升態勢。截至2022年4月30日，科創板總市值達4.4萬億，創業板、主板總市值規模則分別為10.0萬億元、65.4萬億元。自2021年5月1日起至今，科創板總市值提升幅度高達18.3%，高質量科創企業上市進一步改善板塊可投資性；而同期創業板和主板則分別下降11.4%和6.8%。針對科創板市場活躍度，據《報告》統計，相較前一年度而言（2020年6月至2021年5月），本報告統計區間內（2021年5月至2022年4月底），科創板成交額共達11萬億元，同比增55.86%。2021年5月至2022年4月底科創板日均換手率為2.68%，同期A股整體、主板、創業板日均換手率為2.47%、1.23%、3.49%，均顯示科創板活躍度高于市場平均水平。高成交額和換手率說明科創板活躍度高于市場整體，也意味著有更多的新的投資人不斷涌進科創板，那么科創板吸引著哪些海內外機構的關注呢？《報告》顯示，一方面，國內主動偏股型公募基金對科創板的配置重視度持續提升，重倉倉位呈明顯上升趨勢。從2020年三季度到2022年一季度，每季度主動偏股型基金科創板重倉倉位分別為1.69%、2.62%、2.49%、3.55%、3.93%、4.33%、4.71%，保持穩定增長態勢，流動性環境大幅改善。另一方面，海外資金對科創板認可度亦逐步提高，配置比例有所提升。截至2022年4月30日，海外資金持有A股市值2.2萬億元，其中科創板、創業板、主板分別為0.0241、0.335、1.8015萬億元，占各板塊總市值比例分別為0.55%、3.34%、2.75%，占外資持股總市值比例分別為1.11%、15.51%、83.38%。與2021年5月底相比，科創板占外資持股總市值比例上升了0.91%。從基本面上看，以疫情沖擊彈性來說，科創板表現出極強的盈利韌性。《報告》顯示，2021年全年，科創板實現36.98%的營收同比增速，高于創業板（23.21%）/主板（18.16%），實現62.93%的歸母凈利潤同比增速，高于創業板（25.88%）/主板（17.12%）。2022年一季度，在疫情影響下，科創板依舊維持較強的盈利增速韌性，歸母凈利潤同比增速高達49.81%，而同期創業板/主板則分別實現-14.73%、3.64%的同比增速表現。低基數、高景氣及產業創新周期共同驅動板塊業績表現。值得注意的是，《報告》稱，自設立以來，科創50指數在2020-2021年均錄得較好的收益表現，而隨著去年12月以來成長風格的持續回調，科創板板塊及指數估值已然回落到十分具有吸引力的水平，無論是從各主要指數橫向比較抑或是縱向歷史比較來看，科創板均已顯露出了良好的中期配置價值。
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