疫情三年，半導體產業鏈市況由最初的全面缺芯發展為結構性供需失衡，目前已經演變為全面供過于求。在此期間，存儲行情也隨之跌宕起伏。

來到去年下半年，全球宏觀經濟在一系列“黑天鵝”事件沖擊下萎靡不振，終端需求難以對行情發展形成有力支撐，存儲產品價格****可謂“一瀉千里”，CFM閃存市場數據顯示，NAND和DRAM現貨市場價格指數跌幅均已經超過50%。

存儲廠商營收大幅下滑甚至陷入虧損泥潭，本輪行情下探空間已經十分有限，市場在“磨底”中艱難前行

在渠道現貨市場，“倒掛”行情已經綿延了將近一年之久，在“買漲不買跌”心態下，市場并沒有因產品降價有所起色，跌價行情一直延續至今。業內人士反饋，很多廠商制造成本倒掛問題十分嚴重。如此“賣一單虧一單”困境之下，存儲廠商承受力已經逼近極限。

品牌模組廠財報顯示，

· 群聯電子2022年Q3季度營收145.75 億新臺幣，環比減少10.5%，同比減少13%，稅后純益11.92 億新臺幣，環比減少34%，同比減少50%；

· 江波龍去年三季度實現營收為17.23億元，同比減少27.49%，實現歸母凈利潤為-1.61億元，同比減少160.13%；

· 佰維存儲預計2022年實現營業收入約為25億元至28億元，同比變動約-4.18%至7.32%; 預計實現歸母凈利潤約6500萬元至8000萬元，同比變動約-44.24%至-31.37%。

原廠情況也不容樂觀，根據最新財報數據，三星、美光、SK海力士、西部數據和鎧俠存儲業務季度營收均大幅下滑，其中美光、SK海力士、西部數據、鎧俠四家原廠則全部陷入虧損狀態，行情艱難可見一斑。

來源：CFM閃存市場整理

如此壓力之下，CFM閃存市場數據顯示，進入今年以來，NAND和DRAM現貨價格指數跌幅已經明顯收窄，尤其是NAND產品。截至目前，業界普遍認為，存儲行情下跌空間已經十分有限。即便如此，磨底過程依舊令人煎熬，業界翹首以盼的上升拐點究竟何時形成，是萬眾期待的關鍵問題。

原廠減產大招效果顯現+下半年需求復蘇預期，Q2或“筑底”有望！

• 原廠祭出減產大招，Q2或將開始奏效
  

在巨大業績壓力下，各大原廠相繼出招，打出減產、降低投資規模的組合拳：

來源：CFM閃存市場整理

然而，數據顯示，目前包括原廠、下游終端廠商庫存均處于高位水平，去庫存依舊是當前的主要課題。

來源：CFM閃存市場整理

來源：CFM閃存市場整理

來源：CFM閃存市場整理

在市場消費尚未完全復蘇的情況下，市場預計今年手機、PC出貨量將繼續下調，根據 Gartner的數據，2023 年全球設備總出貨量（個人電腦、平板電腦和手機）預計將下降 4.4%，降至17億臺，其中PC出貨量將下滑6.8%到2.68億；平板出貨量將下滑2.9%到1.33億臺；手機出貨量將下滑4%到13.4億臺。在此背景下，市場預計到二季度減產效果將開始顯現。

• 傳統旺季效應+需求復蘇預期+終端容量升級，多位一體Q3或迎來反彈機會
  

Q2能否筑底，Q3是否有足夠的需求支撐尤為重要。眾所周知，三季度為傳統的消費旺季，海內外假期消費疊加電商促銷雙重作用，一直是終端廠商銷量增長的最佳時機。

宏觀層面，今年作為國內疫情放開第一年，在穩經濟擴消費的大勢下，春節期間消費市場明顯回暖，為經濟復蘇開了好頭，無論是餐飲、旅游還是文化娛樂等方面的需求不斷釋放，消費市場繁榮興旺，線下實體消費也全面復蘇，消費實現了翻倍增長，充分展現了我國的經濟韌性。

產業鏈方面，為了擴大出貨量，終端廠商也在努力打造產品亮點吸引消費者，其中存儲容量升級就是其中重要一環。近期關注度較高的就是一加最新發布的Ace 2，起售價是2799元，而且起步就是12GB內存、256GB存儲，被網友稱之為“價格屠夫”，隨后Redmi K60全面開啟“512GB普及風暴”，用2999元起的價格，就能享受“512GB大存儲+2K屏+無線充”的三重旗艦體驗。

業內人士表示，目前不僅高端機型在擴大存儲容量，中低端機型容量也在增長，8GB+256GB逐漸成為主流，且隨著經濟逐漸復蘇，預計服務器廠商也將恢復采購，帶動存儲產能消耗。

此外，近期備受關注的人工智能聊天機器人ChatGPT為存儲廠商提供了更多商業機會，有消息稱，自今年年初以來，受惠于AI技術，三星電子和SK海力士的高帶寬存儲器 (HBM) 訂單一直在激增。

在外界宏觀經濟趨于好轉加上終端設備擴容的驅動下，Q3市場有望迎來反彈，屆時存儲行情有望走出“V”形****。