關注高成長和戰略新興產業

　　電子行業9月超額收益為-1.9%，11年以來累計超額收益-10.6%。9月電子板塊跌幅12.9%和11年累計跌幅29.4%。在申萬23個一級行業中，9月電子相對收益排名第16，總體表現再次走弱。

　　我們認為主要原因是：(1)三季度全球電子需求低迷，旺季不旺成為現實，上市公司盈利預測有下調風險;(2)前期估值修復帶來反彈后，隨著A股整體走低，估值水平再次回落。

　　2011年，全球經濟受到歐債危機的影響，電子產品需求持續低迷，電子行業景氣度持續走低。在疲弱需求下，我們認為中低端產品將成為圣誕節消費的主體，給中國終端企業，以及零組件企業帶來很好的提升市場份額和開發優質客戶的機會。

　　LED領域調整逐步進入后期，照明應用走向普及。在LED價格持續下跌中，LED日光燈和筒燈已經具備經濟性。同時，隨著國家政策上對綠色照明的傾斜，以及即將發布的節能照明補貼政策將有利于LED照明應用的興起。2011年由于2010年大規模的投資成為產能消化年，經歷景氣調整后，我們預計2012年1季度將是行業景氣度變化的時間窗口。