圍觀者還在關注賣方研究“拆拆拆”的慣性研究路徑，賣方首席卻又有了新的出圈路徑。

8月15日，一則開源證券研究所副所長電子首席分析師劉翔要賣“ASML光刻機”的朋友圈火爆流傳于社交平臺。據財聯社記者多方了解，早在一年多前，該分析師就已放出消息要出售這兩臺光刻機，但并未引起輿論關注，究竟是何原因讓賣了一年多仍未賣出的光刻機又火爆起來的呢？

評論區中有調侃稱“不拆了寫報告可惜了”，也有評價稱“想起十年前工程機械師賣挖掘機，都是泡沫最高點的繁榮景氣特征”，高贊評論則認為此舉是“金融服務實體經濟的最好證明”。

近期半導體行情火熱，疊加周末美國商務部新增四項出口限制的相關消息，使得投資者對半導體行業的關注度重回高點，也使得賣了一年半導體光刻機設備的賣方首席突然“出圈”。

▌緣何起賣光刻機？

光刻機是制造芯片的核心設備，類似照片沖印技術，由光刻機將掩膜版上精細的電路結構圖復制到硅片上，從而啟動芯片生產。光刻機是所有半導體設備中最昂貴、最復雜、精度最高、制造難度最大、價格最昂貴的設備。

光刻機是當今工業的巔峰，它的難點包括光源、物鏡系統、機臺設計等。目前的光刻機，有 EUV光刻機，也有 DUV光刻機。EUV是光刻機中最前沿產品，研發周期超過十年。

因制造和維護需要高度的光學和電子工業基礎，世界上只有少數廠家掌握光刻機制造技術。如荷蘭的ASML、日本尼康、佳能、歐泰克、上海微電子等，ASML在光刻機市場占有壟斷性的地位，占有70%—80%的市場份額，其生產的DUV和EUV光刻機在中高端光刻機市場占據絕對性的優勢，ASML光刻機在芯片精度和制造速度上已藐視群雄，通常售價在 3 千萬至 5 億美元。

但光刻機最大的問題在于可能有錢也不一定能買到，本次開源證券電子首席分析師劉翔要賣的“ASML光刻機”是全球最大的半導體設備制造商荷蘭ASML（阿斯麥）公司生產，業內人士估計可能是低制程的，所以才一年都未賣出，但按咸魚的市場價格，保守在5000萬以上，很難有研究所能拆得起。

而在國產芯片制造產業鏈中，EUV光刻機是我國目前的“短板”，在中科院之外，上海微電子的國產光刻機已逼近28nm制程，能基本滿足除手機之外的絕大部分設備的制程需求。而我國對更高性能的光刻機的進口需求，一直受到國外限制。

早在2018年，中芯國際曾以1.5億美元的價格向ASML公司訂購了一臺最先進的EUV光刻機，以開辟10nm以下的芯片賽道，但4年過去了，由于芯片規則的改變，ASML公司一直拖延交付時間，這筆交易仍未完成。

就在上周五，美國商務部發布一項臨時最終規定，對設計GAAFET（全柵場效應晶體管）結構集成電路所必須的ECAD軟件；金剛石和氧化鎵為代表的超寬禁帶半導體材料；燃氣渦輪發動機使用的壓力增益燃燒(PGC)等四項技術實施新的出口管制。其中，EDA 軟件相關禁令將在今年10月14日起生效。

GAAFET晶體管技術是相對于FinFET晶體管更先進的技術，FinFET技術最多能做到3nm，而GAAFET可以實現2nm，作為專門用于3nm及以下芯片設計的ECAD軟件，是實現3nm及以下高精度半導體芯片設計的關鍵，是禁止ASML公司向我國出口EUV光刻機的進一步加碼，對于這項限制外媒最新的評論稱，“想要利用光刻機來限制芯片技術發展的方案應該是被認定要失效了”。

▌多券商看好半導體結構性行情

今年年初至4月末，半導體行業指數一度下跌達到33%，而后開啟反彈模式，四月底至今漲幅接近40%，半導體被不少投資者視為“新主線”。

某券商電子首席指出，半導體前期跌幅較大，目前屬于底部反彈階段，但是長期邏輯的持續性有待觀察，需求量實質變化不大，故主要邏輯仍是超跌反彈與國產化方向。

中信證券策略團隊預計，市場將處于從“尋找新平衡”到“實現弱平衡”的臨界點，建議關注成長制造領域重點關注國產化不斷提升的半導體（車規半導體、材料）。

美國商務部工業和安全局（BIS）發布一項包含 GAA 相關的 EDA 軟件的出口禁令，中信電子團隊預計主要影響國內市場 3nm 及以下先進制程芯片設計，對國內市場整體影響較小。但該出口管制禁令給國產集成電路產業敲響警鐘，預計將促進國產 EDA 企業加速產品迭代，并不斷縮小與海外龍頭差距。EDA 國產化勢在必行，長期發展機遇廣闊，建議關注國產 EDA 龍頭。

平安證券認為，美國《芯片法案》的簽訂將推動半導體設備、制造、材料、設計等環節加速國產化進程，各細分賽道龍頭企業發展更具確定性。

光大證券則基于半導體設備龍頭業績超預期增長，疊加半導體產業整體國產化，繼續看好半導體設備行業穿越全球芯片周期的投資機會。

▌半導體成近期高頻調研行業，多券商推薦半導體細分龍頭

8月以來，機構調研數據中頻頻出現半導體的身影，中來股份自8月已獲286家機構調研。近期已有7家券商發布有關中來股份的研報。

6月至今中微公司共獲191家公司調研，共有28家券商發布中微公司研報。中微公司作為本土半導體刻蝕、MOCVD設備龍頭供應商，立足刻蝕、MOCVD設備向薄膜沉積、外延等多類型設備拓展。原有設備領域不斷進步以及新產品研發與新客戶突破成為公司長期增長的重要動力來源，助推公司向平臺型半導體設備企業邁進。

中信建投預計中微公司2022-2024年實現收入分別為48.32、68.14、89.54億元，歸母凈利潤分別為11.36、15.56、20.23億元，同比分別增長12.3%、37.0%、30.0%，對應2022-2024年PE估值分別為77.4、56.5、43.5倍，維持“買入”評級。

中信證券在7月11日調研中穎電子，研報指出中穎電子2022年上半年實現收入9.02億元，同比+31.50%，歸母凈利潤2.55億元，同比+67.12%，扣非后歸母凈利潤2.33億元，同比+62.58%。在需求承壓背景下，公司業績仍保持穩健增長；同時公司下半年有望推出多款新產品，打開更廣闊成長空間，維持“買入”評級，給出68元的目標價。

但華泰證券認為，受全球通脹、疫情等因素影響，消費市場恢復緩慢，供需失衡情況已基本告一段落。三季度終端客戶預計仍處于庫存消化階段，四季度訂單能見度較低。下調營業收入預測并調高毛利率調整中穎電子目標價至58.8元，維持“買入”評級。

開源證券考慮到2022年消費需求整體偏淡，下調中穎電子的盈利預測（EPS）為1.59，維持“買入”評級。

晶晨股份發布2022年中報，2022年上半年實現收入31.07億元（YoY+55.22%），歸母凈利潤5.85億元（YoY+134.17%），扣非后歸母凈利潤5.62億元（YoY+140.75%）。

民生證券看好晶晨股份的長期產品布局，基于WiFi藍牙芯片上量銷售，車載信息娛樂系統芯片已進入多個全球知名車企，并成功量產、商用，亦有主要面向機器人等領域的機器視覺人工智能芯片項目處于試產階段，預計晶晨股份2022-2024年歸母凈利潤分別為12.79、17.08、22.32億元，對應現價PE分別為31、23、18倍，研發規模和技術實力國內領先，海外市場開拓和新產品線擴展助力高速成長，維持“推薦”評級。

天風證券則堅定看好半導體全年的結構性行情，及H2設備+材料+零部件板塊的顯性機會，推薦關注四大方向：

（1）半導體材料設備中的正帆科技、有研新材、雅克科技、滬硅產業、華峰測控、北方華創、上海新陽、中微公司、精測電子、拓荊科技等；

（2）IDM方向的聞泰科技、三安光電、時代電氣、士蘭微、揚杰科技等；

（3）晶圓代工+封測行業的華虹半導體、中芯國際、長電科技、通富微電等；

（4）半導體設計領域的納芯微、東微半導、海光信息、圣邦股份、思瑞浦、瀾起科技、聲光電科、晶晨股份、瑞芯微、新潔能、韋爾股份、紫光國微等。