【《財經》綜合報道】投資時報報道，6月6日，深圳市凱立德科技股份有限公司披露了招股說明書，從其公布的財務數據來看，該公司報告期內業績增長喜人，其中營業收入從2009年的8219.25萬元增長到2011年的16829.97萬元，復合增長率為43.1%，凈利潤則從2009年的2072.11萬元增長到2011年的8168.66萬元，復合增長率更是高達98.55%。但據分析，凱立德業務增長的真實性存疑，并存在偽造研發能力等嚴重問題。

　　凱立德公司在《關于股本演變情況的說明》中透露公司于2010年6月引入了達晨創投、圣華洋創投兩家PE股東。兩家PE共出資1100萬元分別獲得凱立德2.35%的股份。以2010年8月凱立德實施了凈資產轉股之后的情況計算，折算每股增資價格為4.91元。

　　而在隨后的2010年9月，凱立德以每股1.2元的價格向又56名高級管理人員及核心員工向公司增資323萬股，相較于引進外部投資者時的增資價格低了3.71元/股，這顯然屬于股權激勵行為。

　　根據《企業會計準則第11號——股份支付》的相關規定，企業以低于公允價值向內部人員增發股票，增資金額與股權對應的公允價值之間的差額應當被確認為股權激勵費用，并計入當年度損益。而就凱立德向內部員工增發股份的行為來看，外部投資人獲得增資的價格應當被視為公允，而在隨后的3個月時間內，公司并未采取可能導致每股公允價值下降的措施，因此，凱立德公司對于企業內部員工進行的股份增發活動應參考4.91元的公允價值，而實際操作中1.2元/股的價格顯然大大偏離了公允價值。

　　因此，凱立德應當為2010年9月內部員工低價增資事項計提股權激勵費用1198.33萬元，約占其2010年全年利潤的17.41%。但這部分費用并未出現在凱立德公司的財務報表中。

　　根據公司招股書所披露的支出、采購、外業采集水平和軟件資產情況判斷，凱立德難以靠自己獨立完成覆蓋全國的電子導航地圖。而公司近5年參與的法律訴訟案件多達12起，且大多數涉及與同行業公司的電子地圖著作權問題，并創造了擬上市公司訴訟全部敗訴的紀錄，反映出公司在研發能力上的嚴重缺失。

　　首先，在企業招股書中，很難尋得其導航地圖中數據的來源。根據行業慣例，導航地圖數據來源除了現場采集外，還要購買經處理衛星數據、即時交通數據等一些基礎數據。在凱立德2011年的前五大供應商中，只有惠州善領科技有限公司供應了90萬元的電子眼數據。同時，由于第五大供應商采購金額已經只有22.99萬元，而全國性的地理信息數據價格高昂，所以可以判斷，在五大供應商之外，凱立德也幾乎沒有采購其他地理信息數據。而在2011年，地圖行業另一家上市公司四維圖新(002405.SH)的前5名供應商中有4家是提供數據的，該年度，四維圖新向其采購了價值近1800萬元的各類數據。在道路發展日新月異的中國，每年購買一定數量的衛星航片應該是必要的，而凱立德連續3年不需要購買，不禁讓人懷疑其如何支撐覆蓋全國數據的地圖產品。

　　其次，外業采集難以支撐。根據招股說明書的解釋，外業采集是指外業專業人員利用專業設備，對導航的相關信息進行實地采集，取得道路軌跡圖、路口手繪圖、路口交通規則示意圖、視頻及照片等成果，經過質量檢測后，為內業數據加工提供原始信息。

　　外業采集需要用配置專業采集系統的機動車在道路上采集，但凱立德卻沒有自己的交通工具，只是靠租車采集全國400多萬公里的公路及大量的城市信息。而四維圖新截至2011年12月底運輸設備原價高達3029.4萬元，期末凈值也有1416.4萬元;高德軟件截至2010年12月底的汽車資產扣除折舊后的凈值也達到了254.9萬美元，約合1698萬元人民幣。既然有意在前裝市場發展，數據采集就必不可少，相應的設備也應跟上。

　　做為一家地理信息軟件公司，最重要資產就是軟件版權。凱立德2011年末無形資產凈值合計只有181.84萬元，其中真正的商業成果有17.05萬元的著作權。同業的四維圖新2011年年報披露的非專利技術高達3661.86萬元，數據庫964.22萬元。從凱立德募投項目可以看出，每一個項目需要購買的軟件少則333萬元，多則535萬元。相較之下，目前原值405萬，凈值155萬的軟件資產較少。凱立德的軟件資產跟現有的規模不相稱。