不可否認，人工智能 （AI） 充滿了炒作。事實上，即使是經驗豐富的專業人士也幾乎不可能跟上最新的發展。每周似乎都會帶來新一波的語言模型、基礎模型、生成工具和自主代理。

最近，我參加了一場小組討論，重點討論超越人工智能狂熱的實用方法。我們討論的最重要的一點正是這一點：需要避免追逐擁擠的趨勢，而是尋找不那么明顯、更可持續的機會。

在這方面，半導體已成為最值得關注的領域之一。

新加坡和東南亞很少有著名的初創公司出現，風險投資傳統上集中在其他地方。然而，我越來越認為東南亞和印度的半導體人工智能行業提供了引人注目的風險投資機會，尤其是在全球供應鏈經歷根本性重組的情況下。

雖然人工智能軟件市場面臨激烈的競爭并吸引了所有媒體的關注，但在政府的大力支持和結構性需求轉變的支持下，基礎設施支持半導體提供了不那么擁擠的投資環境。

該地區不斷擴大的制造能力，加上中美貿易緊張局勢推動的供應鏈多元化加速，為企業家創造了獲取價值的獨特窗口。這可以通過開發尖端解決方案，或者成為快速追隨者，利用地緣政治和經濟調整所創造的需求。

政府支持

新加坡在全球半導體產量中的份額約為10%，加上馬來西亞在封裝和組裝方面的主導地位，為該地區的雄心壯志奠定了堅實的基礎。

馬來西亞有一個雄心勃勃的計劃，即在集成電路設計領域打造本地半導體冠軍，最近還與 ARM 合作，為半導體公司提供芯片開發的關鍵知識產權。這建立在 Penang 現有的后端專業知識生態系統之上。

事實上，在吉隆坡證券交易所上市的集成電路設計公司最近獲得了驚人的高估值倍數。

該地區的其他新興參與者一直在建立強大的國內生態系統。印度正在部署激勵措施來加速制造和設計能力，而越南近年來吸引了價值鏈不同部分的近 100 個商業實體。

就印度尼西亞而言，它正在利用其豐富的鎳和鋁土礦等原材料儲備，這些原材料對半導體和電池供應鏈至關重要。

政府政策越來越偏向于本地內容和國內價值獲取。我們聽說馬來西亞正在考慮政策，要求在數據中心中提高本地內容的份額。

此外，越南的關稅結構將進口關稅與國內零部件使用掛鉤，從而對區域供應商產生了內在需求。

印度在與美國和歐洲政策趨勢相呼應的國家安全考慮的部分推動下，正在鼓勵國內參與者在關鍵領域建立能力。

除了政府的推動因素之外，還有一個強大的吸引力：西方買家渴望在“中國+1”戰略下擺脫對中國供應鏈的過度依賴，從而在東南亞和印度創造了可預測且不斷增長的新供應商需求。

所有這些考慮因素都為愿意忽略明顯頭條新聞的企業家和投資者創造了前所未有的機會。

人才套利，回歸專業知識

關于我們地區的半導體行業，一個長期存在的問題是，是否有足夠的人才來支持雄心勃勃的擴展。

一方面，我們有令人鼓舞的例子，例如出生于馬來西亞的英特爾首席執行官 Tan Lip-Bu 和已故的印度尼西亞出生的 Marvell Technology 聯合創始人 Sehat Sutardja。這些人展現了東南亞人才在世界舞臺上的潛力。

另一方面，確實，這里的大多數國家在專業半導體專業知識方面都是從相對較低的基礎開始的。

好消息是，各國政府正在做出果斷反應。越南的目標是到 2030 年培訓 50,000 名半導體工程師。泰國的目標是到同年達到 86,000 人，菲律賓設定了到 2028 年達到 128,000 人的目標。

這些目標雄心勃勃但切合實際，特別是因為這些市場技術人才的平均成本仍然比硅谷或其他成熟中心低 30% 至 50%。

更重要的是，我們看到在美國、中國臺灣、韓國或中國大陸建立職業生涯的經驗豐富的專業人士、工程師和管理人員穩步回歸。

從歷史上看，由于該地區對科學、技術、工程和數學 （Stem） 教育的重視以及嚴格的技術培訓，亞洲人才在全球半導體行業中占據著重要地位。

印度和越南已經擁有充滿活力的集成電路設計外包行業，由于國內政策的支持性政策，預計這些行業將增長得更快。

特別是，印度擁有全球 20% 的半導體設計勞動力。“海龜”一詞曾經主要用于描述從海外歸來的中國專業人士，現在在東南亞和印度也已經很熟悉。

在未來十年，我相信我們將看到更多世界級人才帶著經驗、專業知識和關系回國，并將這些與當地成本優勢相結合，建立具有全球影響力的公司。

技術實用主義戰勝雄心

雖然新加坡經常展示世界一流的技術機會，但現實情況是，真正的、全球顛覆性的技術突破在更廣泛的地區仍然很少見。

但這并不是一個缺點;相反，這是一個機會。

對于任何研究臺灣和中國過去 30 年發展的人來說，一個教訓是明確的：實用主義往往戰勝純粹的技術野心。

上一代專注于進口替代的供應商，通常技術稍不先進，但具有強大的成本優勢、響應迅速的本地支持和更有效的溝通，為最終成為深圳的世界級制造商生態系統奠定了基礎。

這種模式正在東南亞和印度重演，但速度加快。

在許多人工智能應用中，根本不需要最前沿的工藝技術。當您將這種務實的技術方法與有利的政策環境和全球供應鏈調整相結合時，它為新興市場制造商和設計公司提供了公平的競爭環境。

能夠提供可靠、經濟高效的解決方案并提供強大的本地支持的公司將快速增長，而無需在領先的工藝節點上與臺積電或三星正面競爭。

供應鏈多元化、支持性政策框架、人才回歸和技術采用的務實方法的融合正在創造一個千載難逢的投資環境。在此背景下，我們決定在印度投資 BigEndian Semiconductors，并正在積極探索該地區的許多其他機會。

投資者可以通過支持利用制造規模、負擔得起且不斷增長的技術人才庫以及強勁的當地需求的公司來利用這種“基礎設施游戲”。

不難想象，下一代世界級半導體公司可能會在這里嶄露頭角，比前輩更具成本效益、數量更多，也許更務實。

當然，問題仍然存在：這些公司到底在哪里？

這是投資者很難弄清楚的工作。但信號很明確：當其他人都在追逐人工智能的炒作時，真正的結構性機會可能正在我們自己社區的供應鏈和工廠中悄然形成。