美國芯片龍頭英特爾近年陷入經營困境，財務狀況持續惡化等待救援，除了軟銀將出資20億美元，美國政府也計劃入股英特爾，此舉引發外界擔憂，英特爾若獲得政府及資本大力支持，可能對臺積電形成威脅。 然而，摩根大通在最新研究報告中卻表達不同看法。

摩根大通分析，英特爾實際進展與能力仍不足以撼動臺積電的地位，相反地，英特爾的存在在某種程度上反而有利于臺積電，原因在于它營造出一個「競爭者」的形象，使得外界不再認為臺積電完全壟斷先進制程市場，這有助于臺積電在全球監管機構及地緣政治壓力下獲得喘息空間。

此外，美國政府推動「制造業回流」的政策目標，也因為有英特爾的存在，減輕臺積電作為唯一選擇的政策壓力。 換句話說，英特爾雖然聲勢不小，但其「弱競爭者」角色反而鞏固了臺積電在全球供應鏈的領導地位。

英特爾神助攻臺積電？

報告中提到，2020年下半年，市場曾預期英特爾將大幅外包芯片生產，這一度讓臺積電本益比推升至25至30倍，但隨著壟斷疑慮及地緣政治風險浮現，臺積電估值未能持續提升，反而面臨一定壓力。 因此，若英特爾繼續以相對較弱的競爭者姿態出現，反而能協助臺積電消除相關疑慮。

在客戶方面，摩根大通認為，若英特爾真想打入先進制程市場，至少需要在兩到三個先進節點上完美執行，才能真正贏得無晶圓廠客戶的信任。 報告建議，英特爾應該聚焦于「N-1」或「N-2」制程，也就是落后臺積電一至兩代的節點，而不是直接挑戰臺積電在最先進制程上的領先地位。

即便如此，英特爾要重新崛起仍非易事。 摩根大通強調，無論英特爾如何推動代工轉型，短期內都難以撼動臺積電。 未來數年，臺積電在先進制程領域的市占率仍可望維持90%以上，繼續穩坐全球晶圓代工的霸主地位。

英特爾為何陷入20年衰退？

事實上，英特爾今日的困境并非偶然，二十年前，它曾是全球最先進的電腦芯片制造商，但隨著策略錯誤與管理不善，逐步失去優勢，《Fortune》報導，英特爾過去進行多項收購，尤其集中在電信與無線技術領域，但最終幾乎全部失敗，耗費120億美元卻收獲為零甚至負數。 加上產品研發時程一再延誤，智能手機芯片最終也宣告放棄，讓英特爾錯失關鍵成長契機。