Microsoft公司在 Azure 云業務增長 40% 的推動下，其最新季度業績再次超出預期，但在披露了對 OpenAI 的投資規模并告訴分析師將在本財年再次提高資本支出后，其股價在尾盤交易中下跌了近 4%。

該公司公布的第一財季不計股票薪酬等某些成本的收益為每股 3.72 美元，略高于華爾街 3.67 美元的目標，而其總收入增長 18%，達到 776.7 億美元，高于分析師預測的 753.3 億美元。

然而，Microsoft 透露，由于對 OpenAI Group PBC 的所謂“股權法投資”，利潤大幅下降，導致其每股收益下降 41 美分，凈利潤下降 31 億美元。即便如此，該公司的利潤仍然健康，為 277 億美元，高于去年同期的 246.7 億美元。

最令人印象深刻的結果來自 Microsoft 的智能云部門，其中包括 Azure 云業務。本季度總收入為 309 億美元，同比增長 28%，高于華爾街預期的 302.5 億美元。

云業務仍然是 Microsoft 增長的最大驅動力之一，因為它從人工智能服務不斷增長的需求中受益匪淺。上個季度，該公司首次以美元計算揭示了 Azure 基礎設施業務的真實規模，稱其在 2025 財年創造了 750 億美元的收入，比去年同期增長 34%。

展望本季度，Microsoft 表示收入預計在 795 億美元至 806 億美元之間。該范圍的中點略高于華爾街預測的 799.5 億美元收入。

Microsoft 董事長兼首席執行官薩蒂亞·納德拉（如圖）將該公司的“全球規模云”比作“人工智能工廠”，并表示它正在為成千上萬的客戶推動廣泛的傳播和現實世界的影響。“這就是為什么我們繼續增加對人工智能的資本和人才投資，以迎接未來的巨大機遇，”他說。

不過，該公司與 OpenAI 的令人困惑的關系對這一機會意味著什么仍不清楚。在與分析師的電話會議上，納德拉解釋說，這家人工智能公司最近的資本重組鞏固了其作為非營利組織的結構，并擁有營利性業務的控股權，這意味著 Microsoft 現在持有這家價值 1350 億美元的公益公司 27% 的股份。

納德拉告訴分析師，兩家公司之間的關系是“我們行業見過的最成功的合作伙伴關系和投資之一”，并表示兩家公司將繼續從彼此的成長中互惠互利。他還透露，OpenAI 已同意在 Azure 的云基礎設施上額外花費 2500 億美元，盡管他表示，如果 OpenAI 需要額外的云計算能力，Microsoft 不再擁有優先拒絕權。

Microsoft 與 OpenAI 的合作早于 ChatGPT 的到來，盡管最初被認為從 ChatGPT 中獲得了巨大的好處，但兩家公司變得越來越不和，在人工智能行業的各個方面展開競爭。就在一年多前，Microsoft 在給股東的年度報告中確認將 OpenAI 視為競爭對手，并將其與 Google LLC、Meta Platforms Inc. 和 Amazon Web Services Inc. 等同行一起列出。

Valoir 分析師麗貝卡·韋特曼 （Rebecca Wettemann） 告訴 SiliconANGLE，Microsoft 與 OpenAI 的合作伙伴關系仍缺乏明確性，這引發了人們對其未來對其人工智能盈利能力影響的擔憂。“盡管本周的交易在短期內為雙方提供了更大的靈活性，但很大程度上取決于通用人工智能如何發揮作用，以及我們何時真正實現這一目標，”她說，指的是通用人工智能，或超越人類推理能力的人工智能系統。

投資者對人工智能支出計劃感到不安

Microsoft 相對于 OpenAI 的一個優勢是資金，在電話會議上，首席財務官 Amy Hood 證實，它計劃花費更多資金來構建支持其 AI 服務所需的云基礎設施。第一季度資本支出達到 349 億美元，高于她告訴分析師該公司將在 7 月份支出的 300 億美元數字。

胡德還表示，該公司將在整個 2026 財年繼續增長支出，并補充說增長率將高于 2025 年。三個月前，她曾表示該公司可能會放緩資本支出增長率。

韋特曼表示，增加的支出計劃引起了一些投資者的擔憂，他們擔心最終的結果。“雖然 Microsoft 超出了預期，但關于人工智能泡沫的討論量與日俱增，與一些競爭對手相比，它已經下了一些大賭注，但目前沒有為客戶展示很多實際結果，”她說。

然而，并不是所有人都同意這一觀點。Constellation Research Inc. 的 Holger Mueller 表示，Microsoft 跟上競爭對手的步伐非常重要，部分原因是他認為其人工智能基礎設施與其主要競爭對手之一 Google Cloud 提供的功能不太匹配。穆勒說：“很高興看到 Microsoft 改變其資本支出計劃并承諾再次進行更多投資，但它之前甚至表示要減少投資的原因可能仍然是一個秘密。“它有能力做到這一點，其所有主要業務部門的增長率至少在十幾歲左右，唯一的例外是 More Personal Computing 部門。”

Zacks Investment Research 的 Bryan Hayes 也重申了 Microsoft 持續支出的必要性。他告訴 SiliconANGLE，Microsoft 對 Copilot 的投資是其生產力和業務流程部門增長的主要驅動力之一，其中包括其 Officer 生產力套件和 LinkedIn。該業務本季度收入為 330 億美元，超過華爾街預測的 323.3 億美元。Microsoft 365 商業云收入增長了 17%，而消費者收入增長了 26%。

海耶斯表示，這些數字清楚地表明該公司正在利用其對 Copilot 的投資，Copilot 已與 Office、GitHub、Windows 和其他軟件服務緊密集成。

“在上一財年，Copilot 應用程序實現了重要的里程碑，商業和消費者領域的月活躍用戶超過 1 億，”Hayes 說。“通過將 Microsoft 重新定位為支持人工智能原生創新的平臺，納德拉旨在將公司的主導地位從云和生產力擴展到人工智能原生經濟。”

Microsoft 的 More Personal Computing 部門（包括來自 Windows、搜索廣告、設備和 Xbox 游戲機的收入）也有所增長。那里的收入增長 4% 至 138 億美元，超過華爾街普遍預期的 128.3 億美元。

就在 Azure 和 Microsoft 365 經歷重大中斷、全球各種網站和服務癱瘓幾個小時后，該公司就發布了財務業績。Microsoft 承諾將在這一天結束之前完全恢復，但它可能對緩解搖搖欲墜的投資者的擔憂幾乎沒有起到什么作用。

盡管今天盤后下跌，但 Microsoft 的股價今年迄今仍上漲了 28%。