2月27日消息，英偉達股價周四跌逾5%。雖然公司交出了一份驚艷的財報，但市場對其領先優勢能否維持的焦慮，沖淡了強勁財報帶來的樂觀情緒。

極其亮眼的數據不足以在股市整體處于脆弱期的背景下安撫華爾街。今年以來，從貨運到軟件等多個行業的公司都因擔憂AI帶來的顛覆性沖擊而動蕩不安。此外，過高的估值和巨大的資本支出也為這些熱門標的設置了極高的預期門檻。

Janus Henderson投資組合經理理查德·克洛德 (Richard Clode) 在接受CNBC采訪時表示：“辯論的焦點已經從短期業績轉向了AI資本支出的可持續性，主因是市場目前對支出規模、變現能力以及潛在的現金流惡化感到擔憂。”

英偉達遭遇了自去年4月份以來表現最糟糕的一個交易日。其他芯片巨頭也紛紛下跌：博通(Broadcom)股價下跌超過3%，臺積電則下跌2.8%。

對英偉達與OpenAI交易的擔憂

英偉達與OpenAI價值千億美元的合作陷入僵局，被投資者視為壓制股價表現的主要利空因素。

英偉達在周三發布的10-K監管報告中指出，盡管公司正在與OpenAI“敲定投資與合作協議”，但“并不能保證我們會與其簽署投資與合作協議，或確保交易最終完成”。

Facet的首席投資官湯姆·格拉夫(Tom Graff)告訴CNBC，他預計該股在未來至少兩個季度將經歷一段“顛簸走勢”。

格拉夫指出，在微軟和亞馬遜等客戶預測將加大數據中心投入后，市場原本預期英偉達會交出一份亮眼的季報，但投資者更希望從這家芯片巨頭那里獲得更深度的研判。

“我們未能獲得有關未來指引的細節，”格拉夫表示，“如果像OpenAI這樣的玩家放緩支出規模，這將在一到兩個季度后的實際營收中體現出來。因此，營收前景缺乏明確性引發了一些擔憂?！?/p>

不過，D.A. Davidson的吉爾·盧里亞(Gil Luria)指出，英偉達今年提供的指引比往常更加詳細。他表示，盡管監管文件中的措辭“令人困惑”，但他對英偉達最終會向OpenAI進行大規模投資仍持樂觀態度。

“形勢對他們相當不利”

市場參與者還預測，隨著行業重心從訓練轉向推理，英偉達在AI領域的統治力可能會發生轉變。市場人士認為，這種轉型或將打破英偉達一家獨大的局面，為其他芯片廠商帶來可乘之機。

Fundstrat經濟策略師哈迪卡·辛格（Hardika Singh）在周四的簡報中指出，盡管英偉達未能徹底消除投資者對其“護城河”正在收窄的疑慮，但這反映出“現在的股市更多是被情緒、而非邏輯所支配”。她強調，雖然賽道上出現了其他競爭者，但這并不代表英偉達會失去領先地位。

作為反駁，辛格補充道，英偉達的薇拉·魯賓（Vera Rubin）芯片架構正是針對“推理能力”量身打造的，性能極其強悍。

持類似觀點的還有EP Wealth Advisors的亞當·菲利普斯（Adam Phillips）和Ninety One全球戰略股票聯席投資組合經理丹·漢伯里(Dan Hanbury)，他們認為財報后的劇烈波動，實質上是投資者對AI交易長期積累的焦慮情緒的一次集體爆發。

“形勢對他們相當不利，”菲利普斯說，“考慮到這家公司的增長規模，以及過去幾年的漲幅，現在的門檻定得實在太高了?！?/p>

他表示：“要讓華爾街感到驚艷正變得越來越難，我認為許多投資者都在想，未來會走向何方？所有的這些投資最終能否獲得回報？”

漢伯里則指出，超大規模云服務商的自由現金流水平是投資者的另一個審查重點，因為英偉達核心產品的需求直接受這些廠商AI相關資本支出的影響。

強勁增長提振信心

盡管如此，華爾街分析師依然普遍看好英偉達。根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據，在覆蓋該股的66位分析師中，有61位給予“買入”或“強力買入”評級。他們的平均目標價意味著該股未來約有37%的潛在上漲空間，而該股今年以來累計變動不大。

理查德·克洛德對英偉達樂觀的財年第一季度營收指引感到鼓舞，該指引遠高于分析師預測。英偉達的數據中心部門也為其上季度的營收爆發提供了動力，貢獻了91%的銷售額。StreetAccount的數據顯示，該季度數據中心營收達到623億美元，高于預期的606.9億美元。

克洛德表示：“780億美元的營收指引遠超買方最樂觀的預期。與對增速放緩的擔憂相反，這是公司連續第四個季度實現增長加速?！?span style="color: rgb(216, 216, 216);">（易句）（本文由AI翻譯，網易編輯負責校對）