半導體出口面臨不確定性
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野村證券表示，由于豁免的不確定性繼續給該行業的前景蒙上陰影，馬來西亞面臨著美國迫在眉睫的行業性半導體關稅帶來的亞洲最大增長風險。
這家日本投資銀行指出：“相對于我們對 2025 年國內生產總值 （GDP） 增長的基線預測，馬來西亞（負 0.5 個百分點）和菲律賓（負 0.4 個百分點）面臨最顯著的下行風險，因為它們容易受到即將到來的 232 條款芯片關稅的影響。
野村目前對馬來西亞的基線GDP增長預測為2025年4.4%和2026年4%。
上周，美國總統唐納德·特朗普威脅要對半導體進口產品征收100%的關稅，對已承諾或正在美國建設制造設施的公司給予豁免。
今年4月，特朗普政府對半導體啟動了一項第232條款調查，該調查將評估進口產品是否威脅到美國安全，并允許總統作為回應征收關稅。
政府已表示計劃加快審查，一些報道表明結果可能會比原定的 12 月截止日期提前幾個月公布——最早可能在 8 月或 9 月。
野村表示，亞洲低有效關稅稅率（ETR）的持久性關鍵取決于美國對藥品和半導體征收關稅的時機。
目前，它指出，鑒于豁免份額較高，新加坡和馬來西亞的 ETR 要低得多。
“我們的分析顯示，在電子產品領域，臺灣的風險敞口是該地區最高的，其對美國的最終風險敞口達到GDP的2.8%。
該投資銀行表示：“馬來西亞緊隨其后，占GDP的2.3%，新加坡、韓國和泰國（分別占GDP的1.3%至1.4%）位居前五名。
野村還指出，雖然芯片和制藥等行業的投資轉型需要時間，但公司可能會立即面臨利潤率壓力。
“對在美國投資的國家免征部門關稅可能會帶來一些短期緩解，但會帶來長期的困境：在美國加速投資可能會破壞其既定的增長模式，”它說。
與此同時，華僑銀行首席經濟學家 Selena Ling 表示，半導體行業受影響的公司可能會急于重新調整其供應鏈，因為 100% 的關稅可能適用于所有制造中心（如臺灣和韓國），但豁免是在公司層面給予的。
因此，凈影響仍不清楚。
“也就是說，可能會對更廣泛的電氣和電子行業的支持生態系統產生連鎖反應，尤其是中小企業和精密工程行業的企業，”她告訴 StarBiz。
大華銀行高級經濟學家 Julia Goh 表示，現階段豁免范圍仍不清楚。
她補充說，馬來西亞對美國的部分半導體出口——特別是涉及在馬來西亞經營的美國公司——可以獲得 100% 關稅豁免。
“此外，關于當地供應鏈仍然存在問題。
“如果當地供應商向獲得豁免的跨國公司提供投入，他們是否有資格獲得類似的豁免？”
Goh強調，對晶圓、基板或關鍵化學品的任何額外關稅都會增加上游投入品的到岸成本。
她指出，馬來西亞的組裝和測試工廠要么不得不吸收壓縮的利潤，要么將成本轉嫁到下游，從而降低最終芯片的價格競爭力。
“這種不確定性可能會推遲對新設施的資本投資，直到美國貿易規則明確定義，這可能會減緩馬來西亞在價值鏈上游的進展。
“為了保持正軌，馬來西亞的最佳戰略是加強國內能力、多元化采購并追求穩定的貿易安排。
她說：“如果馬來西亞提供穩定、免關稅的準入，它可能會贏得新訂單，但前提是它擁有上游生態系統來大規模生產或進口替代品。
在一份報告中，大華銀行研究部根據某些假設估計馬來西亞對美國的半導體出口的 ETR 為 24%。
“這假設 68% 的出口按 19% 征稅，約 11% 按 100% 征稅，其余 21% 與跨國半導體公司相關的出口免稅。
報告稱：“估計的 24% 稅率超過了 19% 的互惠關稅，這加劇了投資、貿易和工業部長對馬來西亞在全球半導體供應鏈中競爭力面臨風險的擔憂。
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