第一次在華盛頓召開GTC分會的同時，英偉達成為地球上第一家市值突破5萬億美元的公司，如果說人工智能是英偉達起飛的重要推動力，那么在人工智能浪潮還沒達到巔峰之前，英偉達的極限絕不僅僅是5萬億美元。 

隨著英偉達股價的飆升，這可能是半導體大繁榮時代以來，第一次出現一家公司的市值占據全部半導體產業市值的半壁江山（如果拋開臺積電）。提到臺積電，財大氣粗的英偉達終于做了一件蘋果都未曾達到的成就——獨占臺積電最先進工藝的授權。 

據報道，英偉達已獲得臺積電即將推出的A16半導體工藝的獨家使用權。兩家公司目前正在對 A16 工藝進行聯合測試，該工藝采用納米片晶體管和超級功率軌技術。英偉達預計將將 A16 節點用于其下一代 Feynman GPU 架構，該架構計劃于 2028 年發布。

 臺積電A16投產時間給予英偉達2028 Feynman壓力

• A16 將于 2026 年進入風險生產，這是一項早期小批量試驗，以證明產量和可制造性，量產將于2026年底和 2027 年，這意味著英偉達必須在2028年供貨Feynman。

• 與N2P相比，該節點提高了8-10%的性能，并降低了15-20%的功耗，從數據上看非常誘人，不過臺積電的A16在外媒猜測中的用戶包括了OpenAI、AMD 和      Nvidia，所以排他性看起來像搶先體驗。

• 臺積電第二代GAAFET納米片晶體管加上以超級電源軌形式呈現的背面供電可減少IR壓降，從而減少電源線路上不必要的電壓損失，實現更緊密的布線并提高成本，打破對大型GPU早期良率的限制。

封裝和 HBM 供應塑造了 AI 加速器的競爭對手

• 擁有 OSAT（外包半導體組裝和測試提供商）的設備制造商發現臺積電 CoWoS（基板上芯片）瓶頸存在漏洞，因為英偉達預留了2025年 CoWoS-L 產能的70%。臺積電正在構建 CoPoS，這是一種面板級先進封裝方法，此外，它還計劃進行晶圓級封裝，這將需要新的工具和合作伙伴。

• HBM3E的高度為12，而HBM4可能達到16高度，使用直接銅對銅互連的混合鍵合，更有可能在HBM4E中。A16級GPU需要更多的TSV（硅通孔）線和更好的熱控制。

除了在芯片制造方面布局未來之外，英偉達在2025年引領著服務器向800V直流體系過渡的革命。紅杉資本合伙人大衛·卡恩 （David Cahn） 最近稱人工智能電力是“2025年最佳交易”。他認為，人工智能的真正瓶頸不是計算，而是電力。英偉達應對服務器電力供應瓶頸給出的答案是800V直流體系。 

AI 工作負載的指數級增長正在增加數據中心的功率需求。傳統的54 V機架內配電專為千瓦（KW）機架設計，無法支持即將進入現代AI工廠的兆瓦（MW）機架。從2027年開始，NVIDIA 正在率先向 800 V HVDC 數據中心電力基礎設施過渡，以支持 1 MW 及以上的 IT 機架。該計劃將推動創新，旨在為新一代 AI 工作負載建立高效、可擴展的供電，以確保提高可靠性并降低基礎設施復雜性。 

NVIDIA 800 V HVDC 架構通過全面重新設計來應對空間限制、銅線依賴以及低效轉化的問題。NVIDIA 正在與數據中心能源生態系統合作，研究實現這一概念所需的創新和變革。

圖 NVIDIA 800 V HVDC 架構可更大限度地減少能源轉換。（英偉達官網） 

在配電中，使用800 V總線通道并從415 V AC切換到800 V DC，可通過相同的導體尺寸多傳輸 85% 的功率。出現這種情況的原因是，較高的電壓會降低電流需求，降低電阻損耗并提高功率傳輸效率。“使用較低的電流，較薄的導體可以處理相同的負載，從而將銅纜需求降低 45%。此外，DC 系統還可消除 AC 特有的低效現象，例如蒙皮效應和無功功率損失，從而進一步提高效率。通過采用 800 V DC 配電，設施可獲得更高的功率容量、更高的能效和更低的材料成本。”

“通過采用直接 800 V 輸入，計算機架可以高效地處理電源傳輸，而無需依賴集成的 AC/DC 轉換階段。這些機架接受兩條 800 V 導體饋送，并利用計算機架中的 DC/DC 轉換來驅動 GPU 設備。消除機架級 AC/DC 轉換元件可騰出寶貴空間來處理更多計算資源，從而實現更高密度的配置并提高散熱效率。與需要額外電源模塊的傳統 AC/DC 轉換相比，直接 800 V 輸入可簡化設計，同時提高性能。”

圖 IT 機架的 800 V HVDC 配電以及 GPU 的 12 V DC/DC 轉換（來源 英偉達官網）

800 V HVDC 的主要優勢 

可擴展性： 使用相同的數據中心電力基礎設施，支持功率在 100 kW 到 1 MW 以上的機架，從而實現無縫擴展。

效率 ：與當前的 54 V 系統相比，端到端效率提升高達 5%，確保更高的能源利用率。

銅纜減少：與傳統的 415 V AC 或 480 V DC 架構相比，800 V HVDC 可顯著減少數據中心主干的電流、銅纜用量和熱損耗。

可靠性：傳統的 IT 機架式 PSU 依靠過度配置來減少機時間，但這會導致頻繁的維護周期來更換出現故障的模塊。 雖然集中式電源轉換可提高系統可靠性，但在 HVDC 系統中，故障檢測和可維護性是關鍵的創新領域。

IT 機架式 PSU 的空間限制會造成散熱挑戰，導致在成本和長期可靠性之間做出權衡。將 Power Conversion 從機架中移出可降低這些風險。

面向未來 ：旨在滿足 1 MW 機架的要求，能夠隨著數據中心需求的發展高效擴展到更高功率的機架。

無論是獨占臺積電A16，還是力推800V直流服務器架構，英偉達在AI產業的統治力正在不斷增強，甚至已經布局好2027以后的發展未來。一個明顯的數據是半導體公司的市值與資本支出比率為 75.1，是全球所有行業中最高的，這表明投資者預計芯片制造商在人工智能方面的大量支出將帶來強勁的回報。在所有的投資中，英偉達無疑是最具統治力的那一個。 

英偉達從3萬億到4萬億用了41個交易日，而從4萬億到5萬億用了79個交易日，雖然攀升速度在放緩，你認為英偉達會用多少個交易日突破6萬億呢？