AMD 預(yù)計(jì)其個(gè)人電腦（PC）業(yè)務(wù)今年將實(shí)現(xiàn)增長，但同時(shí)認(rèn)為整體 PC 市場將出現(xiàn)萎縮。

盡管零部件價(jià)格上漲給 PC 市場帶來壓力（AMD 認(rèn)為這將導(dǎo)致 2026 年整體 PC 市場萎縮），但 AMD 首席執(zhí)行官蘇姿豐博士仍預(yù)計(jì)，公司的 PC 業(yè)務(wù)將在 2026 年持續(xù)增長。在回應(yīng)客戶端市場內(nèi)存價(jià)格問題時(shí)，蘇姿豐表示：“我們的重點(diǎn)領(lǐng)域是企業(yè)市場…… 同時(shí)持續(xù)在高端、高價(jià)值市場領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增長。”

內(nèi)存價(jià)格（以及近期的固態(tài)硬盤（SSD）價(jià)格）已成為組裝新 PC 的主要障礙。盡管價(jià)格已開始趨于穩(wěn)定，但目前尚無短期內(nèi)下降的跡象。受這些壓力影響，AMD 表示預(yù)計(jì) 2026 年整體 PC 市場將出現(xiàn)萎縮。

“即便在 PC 市場下滑的環(huán)境下，我們?nèi)韵嘈殴镜?PC 業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)增長，” 蘇姿豐說，“PC 市場是一個(gè)重要的市場。根據(jù)我們目前觀察到的所有情況，全球個(gè)人電腦總潛在市場（Total Addressable Market，TAM）可能會(huì)略有下滑。”

去年早些時(shí)候，AMD 高管曾暗示將重新推出基于 Zen 3 架構(gòu)的舊款處理器，以應(yīng)對(duì)內(nèi)存短缺問題，讓現(xiàn)有 DDR4 內(nèi)存用戶能夠?qū)崿F(xiàn)升級(jí)。不過，蘇姿豐的言論與 AMD 另一位高管年初的表態(tài)一致 ——AMD 的拉胡爾?提庫（Rahul Tikoo）曾對(duì) Tom's Hardware 表示：“除了供應(yīng)緊張最終導(dǎo)致價(jià)格上漲外，我們認(rèn)為目前沒有其他問題…… 我認(rèn)為這不會(huì)對(duì)我們今年的業(yè)務(wù)產(chǎn)生任何影響。”

內(nèi)存價(jià)格目前仍比幾個(gè)月前高出數(shù)倍。根據(jù)我們對(duì)內(nèi)存價(jià)格的追蹤，許多內(nèi)存套裝的價(jià)格已達(dá)到歷史最低值的四倍，且較 2025 年 9 月至少上漲了兩倍。

盡管 AMD 的客戶端和游戲業(yè)務(wù)同比增長更為顯著，但企業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)已成為其最大的業(yè)務(wù)板塊。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蘇姿豐還暗示下一代 Xbox 游戲機(jī)將于 2027 年推出。

AMD 2025 年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績

2025 年第四季度營收

• 營收：103 億美元（去年同期為 77 億美元），同比增長 34%

• 增長動(dòng)力：數(shù)據(jù)中心、客戶端及游戲業(yè)務(wù)的廣泛需求

2025 年第四季度毛利率

• 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）：54%（去年同期為      51%）

• 非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）：57%（去年同期為 54%）

• 補(bǔ)充說明：若剔除 AMD Instinct? MI308 顯卡的庫存及相關(guān)儲(chǔ)備釋放影響，以及對(duì)中國市場的銷售額，受有利產(chǎn)品組合推動(dòng)，非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則毛利率約為 55%

2025 年第四季度營業(yè)利潤

• 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）：18 億美元（去年同期為 9 億美元）

• 非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）：29 億美元（去年同期為 20 億美元）

• 增長動(dòng)力：營收增長（部分被運(yùn)營費(fèi)用增加所抵消），創(chuàng)歷史新高

2025 年全年?duì)I收

• 營收：346 億美元（去年為 258 億美元），同比增長 34%

• 增長動(dòng)力：數(shù)據(jù)中心、客戶端及游戲業(yè)務(wù)的增長

2025 年全年毛利率

• 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）：52%（去年為      49%）

• 非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）：53%（去年為 50%）

• 說明：產(chǎn)品組合的積極影響與庫存及相關(guān)費(fèi)用的凈影響相互抵消，同比持平

2025 年全年?duì)I業(yè)利潤

• 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）：61 億美元（去年為 19 億美元）

• 非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）：78 億美元（去年為 37 億美元）

• 增長動(dòng)力：營收增長（部分被運(yùn)營費(fèi)用增加所抵消）

總體而言，AMD 本季度營收達(dá) 103 億美元，同比增長 34%，全年?duì)I收增至 346 億美元。業(yè)績中包含 4.4 億美元的 Instinct MI308 加速器庫存，其中約 3.6 億美元的庫存已解除出口管制限制。AMD 表示，第四季度 Instinct MI308 對(duì)中國市場的銷售額約為 3.9 億美元。

本季度，AMD 的毛利率為 54%，凈利潤為 15 億美元。全年來看，AMD 的非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則毛利率為 52%，凈利潤為 68 億美元。

2025 年第四季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)板塊

• 營收：54 億美元（去年同期為 39 億美元），同比增長 39%

• 營業(yè)利潤：18 億美元（去年同期為 12 億美元）

• 營業(yè)利潤率：33%（去年同期為 30%）

• 增長動(dòng)力：AMD EPYC?處理器的強(qiáng)勁需求以及 AMD Instinct?顯卡的持續(xù)量產(chǎn)；營收增長及 MI308 庫存儲(chǔ)備釋放的推動(dòng)

• 戰(zhàn)略亮點(diǎn)：

1. 在 CES 展會(huì)上，AMD 預(yù)覽了用于澤它級(jí)（yotta-scale）人工智能的機(jī)架級(jí)平臺(tái) AMD Helios，并發(fā)布了面向企業(yè)級(jí)人工智能的 AMD Instinct MI440X 顯卡。

2. 慧與（HPE）將采用 AMD Helios 平臺(tái)，推出由 AMD Instinct MI430X 顯卡和 EPYC “Venice”       處理器驅(qū)動(dòng)的 Herder 超級(jí)計(jì)算機(jī)。

3. AMD、思科（Cisco）與       HUMAIN 宣布成立合資企業(yè)，計(jì)劃到 2030 年部署 1 吉瓦（GW）的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。

4. 與塔塔咨詢服務(wù)公司（Tata Consultancy Services）宣布戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開發(fā)和部署企業(yè)級(jí)人工智能解決方案。

5. 亞馬遜云科技（AWS）推出基于 AMD 第五代 EPYC 處理器的全新實(shí)例，在 AWS 云中實(shí)現(xiàn)最高的 x86 架構(gòu)性能。

2025 年第四季度客戶端及游戲業(yè)務(wù)板塊

• 營收：39 億美元（去年同期為 29 億美元），同比增長 37%

• 客戶端業(yè)務(wù)：23 億美元（去年同期為 18 億美元）

• 游戲業(yè)務(wù)：8.43 億美元（去年同期為 5.62 億美元），同比增長 50%

• 營業(yè)利潤：7.25 億美元（去年同期為 4.96 億美元）

• 增長動(dòng)力：Ryzen?處理器的創(chuàng)紀(jì)錄銷量、更高的半定制業(yè)務(wù)收入以及 Radeon?游戲顯卡的強(qiáng)勁需求；營收增長及有利產(chǎn)品組合（部分被銷售成本和運(yùn)營費(fèi)用增加所抵消）

• 戰(zhàn)略亮點(diǎn)：

1.       推出全新 AMD Ryzen AI 400 和 PRO 400 系列平臺(tái)，以及 Ryzen AI Max+ 392 和 Ryzen AI Max+ 388 處理器，延續(xù) PC 性能領(lǐng)先地位并提升游戲能力。

2.       發(fā)布 Ryzen 7 9850X3D 處理器，搭載 “Zen 5” 架構(gòu)和 AMD 3D V-Cache 技術(shù)，成為最快的游戲處理器。

3.       為 AMD Radeon 顯卡推出 FSR?“Redstone” 技術(shù) —— 這是 AMD 最先進(jìn)的人工智能驅(qū)動(dòng)超分技術(shù)，可為玩家提供更高的圖像質(zhì)量和更流暢的幀率。

4.       推出 Ryzen AI Halo 平臺(tái)，這是首款 AMD 品牌的人工智能開發(fā)者平臺(tái)，體積小巧，可本地運(yùn)行參數(shù)規(guī)模高達(dá) 2000 億的模型。

2025 年第四季度嵌入式業(yè)務(wù)板塊

• 營收：9.5 億美元（去年同期為 9.23 億美元），同比增長 3%

• 營業(yè)利潤：3.57 億美元（去年同期為 3.62 億美元），同比略有下降（主要受產(chǎn)品組合影響）

• 營業(yè)利潤率：38%（去年同期為 39%）

• 戰(zhàn)略亮點(diǎn)：

1. 擴(kuò)充嵌入式處理器產(chǎn)品組合，推出 Ryzen? AI Embedded P100 和 X100 系列處理器，專為汽車、工業(yè)自動(dòng)化和物理人工智能等人工智能驅(qū)動(dòng)應(yīng)用設(shè)計(jì)。

2. 新增太空級(jí)產(chǎn)品組合：AMD Versal? RF 系列和 Versal AI Edge 系列第二代自適應(yīng)片上系統(tǒng)（SoC），適用于極端太空環(huán)境。

3. 推出 AMD EPYC Embedded 2005 系列處理器，為網(wǎng)絡(luò)安全和工業(yè)邊緣應(yīng)用提供增強(qiáng)的性能、能效和高速連接能力。

• 市場動(dòng)態(tài)：多個(gè)終端市場需求增強(qiáng)

業(yè)務(wù)板塊補(bǔ)充說明

• 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)：現(xiàn)已成為 AMD 最大的業(yè)務(wù)板塊。2025 年全年?duì)I收達(dá) 166 億美元，同比增長 32%。盡管持續(xù)增長，但整體營收仍大幅落后于英偉達(dá)（Nvidia）—— 英偉達(dá)最近一季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達(dá) 512 億美元，同比增長 66%。

• 客戶端及游戲業(yè)務(wù)：2025 年全年?duì)I收達(dá) 146 億美元，同比增長 51%，增速高于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。其中，游戲業(yè)務(wù)收入僅包含      PlayStation 5 等游戲機(jī)、Steam Deck 等掌機(jī)相關(guān)的半定制業(yè)務(wù)以及 Radeon 顯卡收入（Ryzen 處理器歸入客戶端業(yè)務(wù)）。AMD 的游戲業(yè)務(wù)收入曾連續(xù)多年超過 10 億美元，但在 2024 年出現(xiàn)大幅下滑；本季度雖顯著回升，但仍遠(yuǎn)低于 2022 年和 2023 年的峰值水平。AMD 將增長歸因于掌機(jī)市場擴(kuò)張帶來的半定制業(yè)務(wù)收入增長，以及 Radeon 顯卡的強(qiáng)勁需求 —— 與英偉達(dá)顯卡相比，AMD 近期推出的 RX 9070 XT 等產(chǎn)品未出現(xiàn)大幅漲價(jià)和缺貨現(xiàn)象。

• 嵌入式業(yè)務(wù)：2025 年全年?duì)I收達(dá) 35 億美元，同比下降 3%，仍是 AMD 最小的業(yè)務(wù)板塊。