人工智能半導體領域的主要參與者 Marvell Technology 的財務業績喜憂參半，讓投資者對近期增長前景感到擔憂。雖然該公司公布了創紀錄的季度收入，但其數據中心人工智能部門出現了重大弱點——正是該細分市場將其最高的增長預期寄托在該細分市場。

創紀錄的數字掩蓋了潛在的擔憂

Marvell 第二財季收入達到創紀錄的 20.06 億美元，同比大幅增長 58%，略高于分析師預期。該公司的盈利能力也有所改善，與去年同期的虧損相比，凈利潤為 1.948 億美元。然而，令人印象深刻的頭條數據掩蓋了關鍵領域令人失望的表現。數據中心收入達到 14.9 億美元，低于分析師預期的 15.1 億美元。

事實證明，該公司的前瞻性指引尤其令投資者感到不安。管理層沒有預期本季度的預計收入為 21.1 億美元，而是提供了約 20.6 億美元的指導。這種謹慎的前景引發了市場的重大反應，股價在周五的交易時段暴跌 18%。

人工智能領域的增長顯示出波動性

首席執行官馬特·墨菲 （Matt Murphy） 將令人失望的業績歸因于利潤豐厚的人工智能芯片業務中的“非線性增長模式”。他解釋說，主要云服務提供商正在集中階段構建其基礎設施，這導致對 Marvell 產品的需求不均衡。雖然墨菲強調這些是時機問題，而不是業務的根本弱點，并預計第四季度將更強勁，但他提供的具體細節有限，以支持這種樂觀情緒。

這種缺乏明確性引起了市場分析師的擔憂。Cantor Fitzgerald 指出，“如果沒有更高的透明度，就很難支持公司在數據中心領域實現 20% 市場份額的目標。該公司進一步強調，Marvell 對集中客戶群的依賴以及生產規模的早期階段使得可預測的績效在這個動蕩的市場中具有挑戰性。

投資者應該立即賣出嗎？或者值得購買 Marvell Technology 嗎？

分析界采取謹慎立場

美國銀行對財報的回應是將 Marvell 股票評級從“買入”下調至“中性”，同時將其目標價從 90 美元下調至 78 美元。此次評級下調反映出人們對該公司中期人工智能增長軌跡的懷疑日益增加。

盡管遭遇了這些挫折，但整體分析情緒仍然謹慎樂觀。在報道該公司的 43 名分析師中，31 名維持“買入”建議，而只有 8 名建議持有頭寸。86.91 美元的平均目標價表明，較當前每股 64 美元左右的交易水平有顯著的潛在上漲空間。

關鍵測試方法

Marvell 現在面臨的挑戰是證明其最近的挫折只是其人工智能增長敘事的暫時延遲，而不是一個更根本的問題。該公司定于 2025 年 11 月 27 日發布的下一份季度報告對于確定 Marvell 是否能夠兌現其人工智能承諾至關重要。

由于該股的市盈率為 24，今年迄今已下跌近 39%，一些市場觀察人士看到了潛在的買入機會。然而，該公司必須首先證明自己能夠有效管理人工智能領域的固有波動性——否則，最近的下跌可能只是更顯著調整的開始。