全球存儲行業(yè)正處在由AI驅(qū)動的深刻變革與供給緊張之中。全球存儲芯片巨頭美光科技近日發(fā)布重磅市場預(yù)判，當(dāng)前存儲芯片短缺的態(tài)勢將長期持續(xù)，預(yù)計至少延續(xù)至2026年以后，成為行業(yè)罕見的超長供應(yīng)緊張周期。美光運(yùn)營執(zhí)行副總裁Manish Bhatia表示，AI加速器所需的高帶寬內(nèi)存消耗了行業(yè)絕大部分可用產(chǎn)能，導(dǎo)致手機(jī)、個人電腦等傳統(tǒng)領(lǐng)域面臨嚴(yán)重短缺。瑞銀Nicolas Gaudois團(tuán)隊最新報告同樣顯示“存儲行業(yè)正面臨前所未有的供需緊張局面”，DRAM方面，預(yù)計供應(yīng)短缺將持續(xù)到2027年第一季度，其中DDR需求增長20.7%，遠(yuǎn)超供應(yīng)增長。

與此前不同，本輪存儲芯片漲價并非單一因素所致，而是與持續(xù)的技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新同步共振。在國產(chǎn)先進(jìn)封裝領(lǐng)域，AI需求正推動存儲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與模組形態(tài)加速迭代，催生新型存儲組合和業(yè)務(wù)模式。這一趨勢要求存儲芯片在容量、帶寬、延遲、尺寸等方面全面適應(yīng)AI場景，并驅(qū)動設(shè)計、封裝、測試等多個技術(shù)環(huán)節(jié)協(xié)同升級。

在這一背景下，機(jī)構(gòu)投資者開始重新審視A股存儲相關(guān)企業(yè)，其估值邏輯正從單純的漲價預(yù)期，轉(zhuǎn)向?qū)﹂L期成長性的綜合考量。對于正在推進(jìn)IPO的長鑫科技而言，這一從價格導(dǎo)向到成長導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，有望為其帶來更為持續(xù)的價值提升空間。

AI重塑估值邏輯 國產(chǎn)存儲企業(yè)業(yè)績集體爆發(fā)

此輪存儲板塊價格上漲的核心驅(qū)動力源于AI領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性需求，這一特質(zhì)為相關(guān)存儲企業(yè)注入了稀缺的成長性估值溢價。不同于以往僅由供需關(guān)系失衡引發(fā)的周期性價格波動，本輪需求主要聚焦于AI服務(wù)器、高端算力支撐、AI端側(cè)應(yīng)用落地等具備長期發(fā)展?jié)摿Φ暮诵馁惖?，有效增?qiáng)了相關(guān)企業(yè)收入增長的可預(yù)見性與持續(xù)能力。包括瑞銀與摩根大通在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，存儲芯片的漲價趨勢將持續(xù)。瑞銀更是形容行業(yè)正步入“未知領(lǐng)域”，并顯著上調(diào)了2026年第一季度的價格預(yù)測：將DDR合約價的環(huán)比漲幅預(yù)測從30%上調(diào)至58%，NAND閃存從20%上調(diào)至27%。行業(yè)高景氣周期為企業(yè)業(yè)績的高速增長筑牢了基礎(chǔ)。

在此背景下，國內(nèi)存儲企業(yè)也交出了亮眼的業(yè)績答卷：佰維存儲2025年歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計同比增幅峰值超520%，其在AI端側(cè)領(lǐng)域的提前布局成為業(yè)績增長的核心動力，股價自2025年9月起累計漲幅已超過100%；瀾起科技2025年凈利潤預(yù)計同比增長52%至67%，憑借DDR5子代升級產(chǎn)品對AI內(nèi)存帶寬需求的精準(zhǔn)適配，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長韌性；江波龍則實現(xiàn)了明確的業(yè)績反轉(zhuǎn)，2025年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)7.13億元，相較于一季度的虧損狀態(tài)實現(xiàn)了根本性改善。

長鑫科技最新披露的招股書數(shù)據(jù)顯示，公司營收實現(xiàn)快速增長，從2022年的82.87億元大幅增長至2025年前三季度的320.84億元；2025年全年凈利潤預(yù)計將實現(xiàn)20億元至35億元的正向增長，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計介于28億元至30億元之間，成功實現(xiàn)盈利層面的根本性反轉(zhuǎn)。

招股書進(jìn)一步指出，若2026年存儲市場均價能夠穩(wěn)定在2025年9月的水平，疊加公司產(chǎn)能的穩(wěn)步釋放，長鑫科技有望實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健盈利，正式步入業(yè)績兌現(xiàn)的全新發(fā)展階段。

這種“成長屬性”與“周期紅利”疊加的雙重邏輯，不僅為國內(nèi)存儲企業(yè)的技術(shù)研發(fā)投入與產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝藞詫嵉氖袌鲋?，更為長鑫科技這類具備自主研發(fā)實力的國產(chǎn)廠商創(chuàng)造了加速技術(shù)迭代、實現(xiàn)彎道超車的有利市場環(huán)境。

產(chǎn)能增長夯實國產(chǎn)存儲供應(yīng)鏈韌性

人工智能技術(shù)的發(fā)展浪潮正深度重塑全球存儲芯片產(chǎn)業(yè)的競爭格局，生成式AI與大規(guī)模算力需求的爆發(fā)直接驅(qū)動高帶寬、大容量存儲芯片的市場需求大幅攀升。與此同時，國際頭部廠商紛紛調(diào)整產(chǎn)能布局，將成熟制程產(chǎn)能逐步向外轉(zhuǎn)移，收縮中通用型存儲產(chǎn)品的供應(yīng)規(guī)模，全力聚焦高端產(chǎn)品線研發(fā)與生產(chǎn)，這一布局調(diào)整造成市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，也讓下游電子產(chǎn)品制造企業(yè)同時面臨供應(yīng)鏈波動與成本高企的雙重挑戰(zhàn)。

長鑫科技是中國目前唯一實現(xiàn)DRAM芯片規(guī)?；慨a(chǎn)的IDM模式企業(yè)，以產(chǎn)能和出貨量為核心指標(biāo)，公司已穩(wěn)居全球第四、中國第一的行業(yè)地位，2025年第二季度其全球市場份額攀升至3.97%，成為全球 DRAM市場供應(yīng)端的第四極。公司持續(xù)釋放的產(chǎn)能供給能力，不僅完善了國內(nèi)存儲芯片產(chǎn)業(yè)的整體供給體系，更填補(bǔ)了中國大陸在DRAM芯片規(guī)?；圃祛I(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)空白，為我國數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)筑牢了關(guān)鍵元器件自主可控的供應(yīng)根基。

據(jù)公司招股書披露，長鑫科技本次IPO募集的資金，將主要用于持續(xù)推進(jìn)技術(shù)迭代升級與產(chǎn)能擴(kuò)充，進(jìn)一步夯實公司的產(chǎn)品供給能力，為國內(nèi)終端產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定、可靠的國產(chǎn)存儲芯片配套支持。此次產(chǎn)能補(bǔ)位并非單純的規(guī)模擴(kuò)張，而是依托國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的精準(zhǔn)布局，既能夠保障下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)連續(xù)性，也能有效對沖國際市場供給波動帶來的外部沖擊，切實降低國內(nèi)終端企業(yè)面臨的成本上漲、供應(yīng)鏈斷供等潛在經(jīng)營風(fēng)險。

作為國產(chǎn)存儲芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，長鑫科技此次登陸資本市場，不僅是企業(yè)自身發(fā)展歷程中邁入新階段的重要里程碑，上市后借助資本市場的資源賦能與價值加持，公司也有望進(jìn)一步推動行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，持續(xù)提升國內(nèi)存儲芯片產(chǎn)業(yè)的整體抗風(fēng)險能力與產(chǎn)業(yè)韌性。

市場分析認(rèn)為，長鑫科技不僅是一家具有鏈主地位的DRAM企業(yè)，更以其領(lǐng)先的技術(shù)布局精準(zhǔn)契合行業(yè)上升周期。本輪存儲超級周期紅利中，長鑫科技的上市既打開了公司跨越式成長的戰(zhàn)略空間，也代表中國在半導(dǎo)體核心賽道上落下關(guān)鍵一子。這意味著，中國參與全球存儲行業(yè)競爭的模式，已從單一的技術(shù)突破邁向資本與生態(tài)協(xié)同驅(qū)動的新階段，并將有望深遠(yuǎn)影響未來全球存儲產(chǎn)業(yè)的格局演進(jìn)。