隨著英偉達(dá)成為全球第一支站上4萬(wàn)億美元市值的企業(yè)，人們紛紛預(yù)估哪家企業(yè)會(huì)乘借AI的東風(fēng)成為第二支邁上4萬(wàn)億臺(tái)階，雖然目前還沒(méi)有看到目標(biāo)，但是英偉達(dá)成功最大的合作伙伴卻可能成為下一家站上3萬(wàn)億美元市值的公司。

臺(tái)積電（紐約證券交易所代碼：TSM）目前估值約為 1.25 萬(wàn)億美元，是全球第九大公司。通常，投資者不會(huì)期望這些大公司能夠產(chǎn)生出色的增長(zhǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模越大，增長(zhǎng)就越困難。然而，臺(tái)積電提出了巨大的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，以及一項(xiàng)可能推動(dòng)股價(jià)大幅上漲的新技術(shù)。

從今天的 1.25 萬(wàn)億美元估值上升到 3 萬(wàn)億美元估值需要 140% 的回報(bào)。然而，管理層認(rèn)為，臺(tái)積電將有很大的增長(zhǎng)空間來(lái)達(dá)到這一門(mén)檻。

臺(tái)積電新芯片技術(shù)將推高其股價(jià)

臺(tái)積電是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體代工廠。其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是為客戶提供一流的芯片生產(chǎn)技術(shù)，而不是與他們競(jìng)爭(zhēng)。這種商業(yè)模式對(duì)臺(tái)積電來(lái)說(shuō)效果非常好，其客戶名單從英偉達(dá)到蘋(píng)果再到特斯拉。如果你有一個(gè)尖端技術(shù)設(shè)備，它很可能包含臺(tái)積電制造的芯片。

臺(tái)積電在行業(yè)中名列前茅的原因之一是它致力于推動(dòng)下一個(gè)最偉大的創(chuàng)新。在最近的芯片發(fā)布中，臺(tái)積電首先提供了最先進(jìn)的技術(shù)，超越了同行。這種情況似乎沒(méi)有改變，因?yàn)樗幸恍┯星巴镜募夹g(shù)正在醞釀中。

今年晚些時(shí)候，臺(tái)積電預(yù)計(jì)將推出其 N2 芯片節(jié)點(diǎn)，表明走線之間的間距為 2nm（納米）。N2 節(jié)點(diǎn)的發(fā)布前需求超過(guò)了 3nm 和 5nm 產(chǎn)品。這對(duì)臺(tái)積電來(lái)說(shuō)是個(gè)大新聞，因?yàn)檫@一代提供的改進(jìn)足夠大，以至于許多公司都在圍繞這項(xiàng)新技術(shù)設(shè)計(jì)他們的產(chǎn)品。

N2 為用戶提供的最大改進(jìn)是能源效率。這對(duì)智能手機(jī)行業(yè)產(chǎn)生了影響，更耐用的手機(jī)更受歡迎。此外，運(yùn)行生成式人工智能提示的人工智能計(jì)算設(shè)備的能耗正在成為一個(gè)前沿和中心話題。當(dāng)N2芯片配置為與3nm芯片相同的處理速度時(shí)，它們的能耗會(huì)減少25%至30%。這是一個(gè)巨大的改進(jìn)，這些芯片的節(jié)能可能需要升級(jí)到新的計(jì)算單元。

除了推出 N2 之外，該公司還計(jì)劃于 16 年將其 A1.6 芯片（2026 納米）推向市場(chǎng)。A16 預(yù)計(jì)將在 N2 的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn) 15% 至 20% 的能耗改善。A14 是臺(tái)積電正在開(kāi)發(fā)的下一項(xiàng)技術(shù)，但要到 2028 年才能投入生產(chǎn)，因此從現(xiàn)在到預(yù)定的發(fā)布日期還有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

盡管如此，這些技術(shù)仍將推動(dòng)臺(tái)積電的進(jìn)一步增長(zhǎng)，并有可能在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)將其估值推向 3 萬(wàn)億美元大關(guān)。

臺(tái)積電管理層預(yù)測(cè)未來(lái)五年將出現(xiàn)巨大增長(zhǎng)

管理層預(yù)計(jì)，從 2025 年開(kāi)始，其收入將在未來(lái)五年內(nèi)以近 20% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率 （CAGR） 增長(zhǎng)。然而，管理層今年每個(gè)季度都超過(guò)了自己的指導(dǎo)，因此投資者看到這一預(yù)測(cè)增加應(yīng)該不會(huì)感到驚訝。

如果臺(tái)積電的收入以 20% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，這將意味著近 150% 的增長(zhǎng)，高于臺(tái)積電升至 3 萬(wàn)億美元估值點(diǎn)所需的門(mén)檻。此外，臺(tái)積電并不是一只昂貴的股票，至少與大盤(pán)相比是這樣。

TSM 市盈率（遠(yuǎn)期）數(shù)據(jù)由 YCharts 提供。

臺(tái)積電的遠(yuǎn)期市盈率為 24.6 倍，僅比標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)略貴，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為 23.8 倍。

憑借合理的價(jià)格標(biāo)簽和相當(dāng)清晰的增長(zhǎng)戰(zhàn)略，我認(rèn)為臺(tái)積電在當(dāng)今市場(chǎng)上是一個(gè)不費(fèi)吹灰之力的股票選擇。