2月6日消息，亞馬遜（Amazon）周四公布2025年第四季度財報。財報顯示，公司當季凈銷售額同比增長14%，達到2134億美元；凈利潤增至212億美元，較2024年同期的200億美元穩步提升。

公司表示，預計2026年亞馬遜整體資本支出將躍升至約2000億美元，遠高于2025年的約1310億美元。這意味著亞馬遜正緊隨同行步伐，大舉投資擴建AI基礎設施。這一決策進一步印證了大型科技巨頭短期內并無縮減AI巨額投入的打算。預計包括亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet以及Meta在內的四大超大規模云服務商，今年合計支出將超過6300億美元。

然而，這份雄心勃勃的投資計劃卻令資本市場感到不安。周四常規交易時段，亞馬遜股價收跌4.4%，其股價在隨后的盤后交易中進一步下挫9%，折射出市場對AI競賽巨額成本的焦慮正在升溫。

與此同時，亞馬遜對2026年第一季度的營業收入預估為165億至215億美元，中值低于分析師220.4億美元的預期，表現不及市場期待。這部分是因為公司計入了與其高速互聯網業務“Leo”相關的約10億美元新增成本，以及對“即時零售”的持續投入，此外公司還在國際門店業務中采取了更激進的定價策略。

過去幾天的科技股財報顯示，華爾街向科技公司傳遞了明確的信息：AI支出可以繼續飆升，但前提是企業必須拿出對等的運營或財務回報。Aptus Capital Advisors 的投資組合經理戴夫·瓦格納（Dave Wagner）在談及亞馬遜業績時表示：“我們希望看到強勁的盈利增長保持連貫性，但亞馬遜目前的情況并非如此。”他還指出：“面對當前的增長水平，市場顯然并不樂見如此龐大的資金持續涌入資本支出。”

周三，投資者對谷歌全年1750億至1850億美元的驚人資本支出預測予以“放行”，因為該公司云業務營收實現了亮眼增長；Meta計劃投入1150億至1350億美元，同樣獲得認可。相比之下，微軟股價上周遭到投資者“懲罰”，因為其云業務部門的增長僅是勉強超過預期。

對亞馬遜而言，作為全球最大的云服務提供商，企業對AI基礎設施以及核心數字遷移業務的需求依然強勁。盡管全行業產能瓶頸限制了其充分滿足需求的能力，但需求仍在增長。公司在第四季度進行了大規模投資以緩解這些約束，其中包括啟動名為“Rainier”的AI基礎設施項目，上線近50萬顆自研Trainium2芯片，主要供聊天機器人Claude的開發商Anthropic使用。

《Motley Fool》的高級投資分析師阿西特·夏爾馬（Asit Sharma）表示，亞馬遜2026年的高額支出預估將超過其經營現金流?！斑@幾乎無法緩解投資者的擔憂：亞馬遜及其大型科技同行正在推高AI基礎設施過度投入的風險?！?/p>

在業務細節方面，盡管亞馬遜云服務（AWS）在公司總銷售額中僅占15%至20%，卻貢獻了公司60%以上的營業利潤。其第四季度銷售額增長24%，為13個季度以來最大增幅，但這一亮點被激增的資本支出掩蓋了光芒。相比之下，谷歌云和微軟Azure在去年第四季度的銷售額分別增長了48%和39%。

亞馬遜首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）在公司財報電話會議上立場強硬，正面回擊了競爭對手，并夸耀AWS的多項新產品?！疤嵝岩幌?，”他說，“在1420億美元的年化收入規模上實現24%的增長，與競爭對手在小得多的基數上獲得更高百分比的增速，完全是兩碼事?！?/p>

亞馬遜也在持續加碼電商業務，試圖通過向美國農村地區擴張、提升當日達與次日達能力，并進一步推進生鮮食品布局來吸引更多客戶。然而，亞馬遜在本季度計提了6.1億美元的資產減值損失，主要與其實體門店業務相關（包括 Amazon Go 和 Amazon Fresh 雜貨店）。公司稱，正通過關閉所有Fresh與Go門店并將部分門店改造為全食超市（Whole Foods）的方式，收縮實體門店業務。

目前，公司零售部門正進行重大調整。最新動作包括擴大全食超市業務版圖，并建設一家面積達22.5萬平方英尺的超級大賣場，旨在向沃爾瑪與Costco等巨頭發起挑戰。

亞馬遜的廣告業務仍是亮點，第四季度銷售額增長22%至213億美元。賈西表示，公司已在Prime Video 中加入AI選項，使營銷人員能夠在極少人工干預的情況下制作廣告。

人力資源方面，這家總部位于西雅圖的公司在當季裁減了1.4萬名辦公室員工，并在今年早些時候又裁減了1.6萬人。公司稱，這是由于AI應用帶來的效率提升以及重塑企業文化的需要。盡管如此，截至年末，公司員工總數仍比2024年同期增加了2.1萬人。（本文由AI翻譯）