2026年3月底，“人形機(jī)器場景應(yīng)用聯(lián)盟”發(fā)布了《2025-2026年度人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告》，其中介紹了中美投融資情況。

1 2025年的投融資情況

2025年人形機(jī)器人融資是最火熱的市場，2025年人形機(jī)器人的融資事件是超過了215起，融資總額超過了578億元人民幣。與2024年相比，這個行業(yè)融資規(guī)模出現(xiàn)了非常明顯的上升情況。融資事件增幅達(dá)到了221%，融資金額的增幅達(dá)到了425%。

從年度融資趨勢看，人形機(jī)器人融資呈現(xiàn)出越來越熱的特征，上半年還是比較平穩(wěn)的推進(jìn)。單月的融資事件最多可能也就是在11~18起，融資金額在25億~50億元。

真正的放量是在第三季度之后，9月是全年最具標(biāo)志性的一個節(jié)點，這個月的單月融資金額就超過了100億元，并且到了10月、11月仍然維持在70億~75億元的比較高的區(qū)間。12月在融資數(shù)量上達(dá)到了峰值，超過了30個融資事件。

今年/2026年到3月，融資還是非常火熱，第一季度融了近300億元，遠(yuǎn)超2025年同期了。

2 投融結(jié)構(gòu)：破億元的融資成為常態(tài)

2025年人形機(jī)器人領(lǐng)域破億的融資是成為了一個常態(tài)的情況，在已經(jīng)披露金額的147起的融資中，單筆的融資達(dá)到1億元以上的一共有113起，占已披露金額的77%，也占全年融資總數(shù)的53%。2025年5億人民幣以上的大額融資事件明顯增多，其中在5億~10億元區(qū)間的融資占比是達(dá)到12%，單筆融資超過10億元人民幣的融資事件占比超過10%。盡管這種10億元以上的融資在數(shù)量上仍然較少，但是對全年的融資總額的貢獻(xiàn)度明顯提升。

今年一季度融資總額之所以較高（近300億元），也是因為出現(xiàn)了好幾筆10億元以上的大額融資。

3 融資輪次以早期為主

從融資輪次的情況來看，2025年人形機(jī)器人的融資仍然是早期階段為主，像種子前、種子輪、天使輪、Pre-A輪還有A輪，合計超過了184起，占全年融資事件總數(shù)的86%。其中天使輪和A輪是占比最大的一個融資輪次。相比之下，B輪之后的融資事件很少，加在一起約31起，占比只有14%。

這說明什么？目前人形機(jī)器人還處于早期的階段，大多數(shù)企業(yè)它還是在融資初期，但是也已經(jīng)出現(xiàn)了一些中后期的融資，說明有些企業(yè)開始進(jìn)入到了產(chǎn)品化和規(guī)模化的驗證階段。

3 中美融資的差別

從地域分布情況來看，2025年的融資主要是中國和美國這兩個國家，呈現(xiàn)出雙極的結(jié)構(gòu)。但是中國融資數(shù)量多，有190起融資，金額超過了270億元人民幣，說明中國的創(chuàng)業(yè)項目比較密集，所以融資數(shù)量也比較密集。

但是美國雖然融資的事件比較少，可能只有不到20起，但是卻拿走了281億元人民幣的資金總額，他們單筆的融資體量明顯更大，像Figure去年拿到了10億美元以上的融資。

這個結(jié)構(gòu)也說明我們中國是高頻，金額相對較少；美國是低頻，但是單項金額更大。

4 具體企業(yè)的融資情況

企業(yè)是頭部集中效應(yīng)非常顯著的情況。

Figure去年是單筆是10億美元，所以說它是去年的一個吸金王。其次的話排名第二、第三的企業(yè)也是美國企業(yè)，就是一個是人形機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)Apptronik，它是接近有10億美元的一個融資金額。

其次是Physical Intelligence（注：2024年美國機(jī)器人初創(chuàng)公司），主要是做機(jī)器人大腦，拿到了很大的融資金額，超過了40億元人民幣。

可以看到，美國這些企業(yè)是以做大腦為優(yōu)勢的，融資金額也比較大。而國內(nèi)企業(yè)里的銀河通用、眾擎、它石智航、星動紀(jì)元、樂聚、自變量、星海圖等，融資集中在10億~40億元。

從企業(yè)的估值情況也可以看出很多特點，例如從2025年人形機(jī)器人領(lǐng)域部分獨角獸企業(yè)的圖表，可以看到像Figure的估值是390億美元，約合2000多億元人民幣。國外企業(yè)的估值都明顯要高于中國企業(yè)，這時我們在想：是中國企業(yè)是被低估了，還是國外的企業(yè)被高估了？