銀河證券指出，2025年，全球消費(fèi)電子市場(chǎng)在傳統(tǒng)品類增長(zhǎng)放緩與以AI為代表的新動(dòng)能崛起的“結(jié)構(gòu)性分化”中前行，AI手機(jī)、AI PC、AI眼鏡等新形態(tài)設(shè)備加速落地，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從單一產(chǎn)品比拼，轉(zhuǎn)向以全場(chǎng)景體驗(yàn)為核心的生態(tài)構(gòu)建。中短期內(nèi)，行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，AI創(chuàng)新持續(xù)深化，端側(cè)AI新品落地提速為企業(yè)帶來較為確定性的和行業(yè)機(jī)遇，但是存儲(chǔ)芯片導(dǎo)致的成本上漲也會(huì)帶來不小的挑戰(zhàn)。

　　【銀河電子高峰】行業(yè)動(dòng)態(tài) 2025.11丨AI賦能，可穿戴腕表高端化趨勢(shì)明顯

　　核心觀點(diǎn)

　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）手機(jī)：2025年Q3，全球智能手機(jī)出貨量約為3.23億臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.6%。2025年Q3，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約為0.69億部，同比微降0.5%。總的來說，2025年第三季度，全球市場(chǎng)有所復(fù)蘇，但是中國(guó)市場(chǎng)略有調(diào)整，AI與折疊屏等創(chuàng)新技術(shù)仍是驅(qū)動(dòng)高端換機(jī)的核心。2）PC：2025年第三季度，全球PC出貨量同比增長(zhǎng)9.4%，達(dá)到0.76億臺(tái)。微軟將停止對(duì)Windows 10的支持仍是市場(chǎng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。展望未來，由Windows 10停服和向AI PC過渡帶來的換機(jī)潮仍將繼續(xù)。3）平板電腦：2025年第三季度，全球平板電腦出貨量達(dá)到4004.1萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)七個(gè)季度出貨量提升。4）可穿戴腕表：2025年第三季度，全球可穿戴腕表出貨量保持相對(duì)穩(wěn)定，同比增長(zhǎng)3%至0.546億臺(tái)。但是從價(jià)格的角度看，本季度市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的“量穩(wěn)價(jià)升”趨勢(shì)，平均售價(jià)同比上漲9%，表明市場(chǎng)正加速向高端化轉(zhuǎn)型。

　　行業(yè)新聞：1）折疊屏：2025年12月2日，三星電子在韓國(guó)首爾舉行全球發(fā)布會(huì)，正式推出首款三折疊屏手機(jī)Galaxy Z TriFold。12月11日，華為發(fā)布全新一代折疊屏旗艦華為Mate X7。2）AI/AR眼鏡：10月24日，阿里巴巴旗下的夸克AI眼鏡S1正式在各大電商平臺(tái)開啟預(yù)售，產(chǎn)品將于12月初陸續(xù)發(fā)貨。2025年12月3日，在“理想科技日”發(fā)布會(huì)上，理想汽車正式推出旗下最具突破性的智能終端產(chǎn)品——理想AI眼鏡Livis。12月9日，谷歌AI眼鏡原型機(jī)首次用上谷歌Nano Banana圖像編輯能力。

　　板塊跟蹤：1）近一個(gè)月消費(fèi)電子指數(shù)表現(xiàn)：從漲跌幅水平來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)，跑輸電子指數(shù)1.60個(gè)百分點(diǎn)。從具體數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-2.08%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-0.48%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-2.82%。2）近一年消費(fèi)電子指數(shù)表現(xiàn)：從漲跌幅水平來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)20.93個(gè)百分點(diǎn)，跑輸電子指數(shù)3.09個(gè)百分點(diǎn)。從具體數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為35.28%，電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅為38.37%，滬深300指數(shù)漲跌幅為14.35%。

　　投資建議

　　2025年，全球消費(fèi)電子市場(chǎng)在傳統(tǒng)品類增長(zhǎng)放緩與以AI為代表的新動(dòng)能崛起的“結(jié)構(gòu)性分化”中前行，AI手機(jī)、AI PC、AI眼鏡等新形態(tài)設(shè)備加速落地，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從單一產(chǎn)品比拼，轉(zhuǎn)向以全場(chǎng)景體驗(yàn)為核心的生態(tài)構(gòu)建。中短期內(nèi)，行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，AI創(chuàng)新持續(xù)深化，端側(cè)AI新品落地提速為企業(yè)帶來較為確定性的和行業(yè)機(jī)遇，但是存儲(chǔ)芯片導(dǎo)致的成本上漲也會(huì)帶來不小的挑戰(zhàn)。