2024年9月，資本市場“924新政”落地，一系列鼓勵上市公司通過并購重組向戰略性新興產業轉型的政策相繼出臺，為傳統企業轉型升級鋪設新路徑。在此背景下，湖南友誼阿波羅商業股份有限公司（下稱“友阿股份”）對深圳尚陽通科技股份有限公司（下稱“尚陽通”）的100%股權收購案順利啟動。這場橫跨零售與半導體領域的跨界整合，不僅是企業尋求突破的自主選擇，更是政策精準引導、國有資本深度賦能與市場邏輯緊密融合的產業實踐。

　　政策引領國資護航構筑跨界轉型堅實支撐

　　政策層面，金融管理部門與證監會協同發力，持續釋放制度紅利。2024年發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》及后續細化指引，構建起“鼓勵創新、規范運作”的監管框架，明確支持上市公司向新質生產力領域轉型。據統計，2025年A股市場首次公告重大及發股類資產重組202起，其中跨界交易46起，占比23%；審核通過企業中，國資背景上市公司達21家，占比52.50%，清晰體現了國有資本向重點新興產業集聚、助推結構優化的政策導向。

　　在省級層面，湖南省近年來持續加大對半導體等戰略性新興產業的扶持力度，通過資金補貼、稅收優惠、人才引進等一系列政策舉措，構建起完善的產業發展生態圈。在此基礎上，長沙地方國資深度介入，為友阿股份跨界并購構建起“政策+資本+金融”的全方位支持體系。

　　作為長沙本地國有資本運營核心平臺，長沙國控集團持有友阿控股28.25%股權，其深度參與為本次交易合規性提供了有力背書。2025年5月，長沙國控資本、清華電子院、友阿股份共同簽署《戰略合作框架協議》，計劃設立半導體并購基金，推動“產學研用”一體化發展，為并購后的產業融合與技術升級提前布局。2026年1月，長沙國控集團通過“股權質押增信”的市場化方式提供借款支持，一方面有效紓解企業控股股東的短期流動性壓力，另一方面通過實控人質押控股股東14.38%股權、承接部分上市公司股權質押的方式，筑牢國有資本安全防線。

　　值得關注的是，在長沙國控集團介入下，友阿股份控股股東股權質押資金來源從市場化金融機構轉為國資背景穩定股東，質押率從近90%降至80%以下，有效降低了企業控制權不穩定的潛在風險，為友阿股份并購重組審核進一步掃清障礙。

　　戰略契合價值匹配匯聚產業升級強勁動能

　　企業轉型的內生動力與優質標的的價值潛力，構成了此次并購的堅實基礎。深耕傳統零售領域多年的友阿股份，近年來直面行業增長放緩的系統性挑戰，布局高成長性、高附加值的半導體產業，不僅是突破發展瓶頸的戰略抉擇，更是主動擁抱新質生產力的理性布局。

　　被收購方尚陽通則為此次并購提供了扎實的價值支撐。作為半導體功率器件領域的國家級專精特新“小巨人”企業，尚陽通構建了深厚的技術壁壘，是國內首批在12英寸工藝平臺實現超級結MOSFET量產的企業之一，產品廣泛應用于新能源汽車、光伏儲能、工業控制等戰略性新興領域。同時，企業研發投入與財務表現同樣亮眼：2024年研發投入占比達11.8%，高于行業平均水平；2025年上半年營收同比增長27.88%，歸母凈利潤同比增長58.09%。戰略剛需與優質標的的精準匹配，為并購后的整合發展奠定了良好基礎。

　　先行探索示范引領激發傳統企業轉型活力

　　從產業協同與資本邏輯的雙重維度審視，友阿股份本次并購是傳統企業主動打破業態路徑依賴、擁抱新質生產力的重要嘗試。此次并購完成后，消費者仍能在友阿股份的百貨商場享受優質服務，而企業增長的引擎已悄然切換為半導體產業的“芯”動力。

　　業內相關人士表示，友阿股份的此次探索，為處于轉型關口的傳統企業提供了參考。在政策鼓勵、國資支持與市場機遇多重因素共同作用下，企業得以突破路徑依賴，接入半導體產業的“芯”引擎。這既實現了自身發展動能的切換，也體現了資本市場改革在服務科技創新、促進產業結構優化升級方面的積極成效。