本輪半導體周期的產品漲價潮正在愈演愈烈。漲價潮正從存儲芯片逐漸向功率芯片、模擬芯片等非存儲領域擴散。

　　進入2025年末至2026年初，多家A股半導體上市公司接連發(fā)布漲價函，從MCU、功率器件到電源管理芯片，漲價信號此起彼伏。這一現(xiàn)象背后，是AI算力需求爆發(fā)導致存儲芯片產能占用大部分產能，存儲芯片的漲價正通過產業(yè)鏈傳導，引發(fā)功率器件、模擬芯片、MCU等各領域漲價，使得半導體行業(yè)景氣度從存儲向非存儲領域擴散的趨勢日益明顯。結合半導體周期的歷史波動規(guī)律，漲價擴散標志著周期正從結構性景氣走向全面復蘇。

　　在此背景下，非存儲芯片設計公司能否順利傳導成本壓力并實現(xiàn)盈利彈性，其業(yè)績回暖與估值提升的受益程度，尤為值得市場關注。

　　存儲芯片“吃光”產能，多家非存儲廠商跟進漲價

　　存儲芯片作為半導體行業(yè)的“風向標”，其價格強勢上漲不僅反映了AI服務器等高端需求的旺盛，更通過產能傳導機制，引發(fā)全行業(yè)供需結構重構。當前，從LED驅動、模擬芯片到功率器件、MCU，各細分領域廠商紛紛跟進提價，一波由存儲芯片引領的半導體漲價潮正在全面襲來。

　　近一周以來，半導體行業(yè)的漲價函紛至沓來。1月30日，必易微（688045.SH）發(fā)布產品調價通知，直言“受上游原材料不斷漲價，產能持續(xù)緊缺，原有價格無法滿足供貨需求”，為保障供應鏈長期穩(wěn)定，爭取產能，決定對產品價格進行上浮調整。

　　無獨有偶，國產芯片廠商英集芯（688209.SH）也在近期宣布對旗下部分產品漲價，雖然具體漲幅未公布，但公司在函中強調“近期半導體上游產業(yè)成本持續(xù)上漲”，為保障供應鏈長期穩(wěn)定，決定對部分產品價格進行一定比例上浮。

　　在此之前，中微半導（688380.SH）與國科微已率先吹響漲價號角。中微半導對MCU、NorFlash等產品進行價格調整，漲價幅度介于15%至50%之間。國科微則針對合封KGD產品實施大幅調價，其中合封512Mb產品漲價40%，合封1Gb產品漲價60%，合封2Gb產品漲價80%。思瑞浦（688536.SH）子公司創(chuàng)芯微也在去年12月通知客戶所有產品漲價10%~15%。

　　可以看到，上述幾家宣布漲價的芯片設計公司，全非存儲領域，表明這一系列漲價動作并非孤立事件，背后是存儲芯片需求激增對全行業(yè)產能的“虹吸效應”。隨著AI服務器、高性能計算等需求爆發(fā)，存儲芯片尤其是DRAM和NAND成為產能爭奪的焦點。晶圓代工廠為追求更高利潤，將更多產能向存儲芯片傾斜，導致模擬芯片、功率半導體、MCU等傳統(tǒng)產品產能受到擠壓。

　　上市公司也提到了部分產品緊缺的現(xiàn)象。近日，中微半導在投資者互動平臺回答稱，下游需求總體是在增長的，公司總體供貨正常，也有部分料號處于供貨緊張之中，存在客戶等貨的情況。

　　多位接受第一財經記者采訪的半導體業(yè)內人士認為，此次半導體漲價潮核心原因有二：其一，全產業(yè)鏈成本大幅攀升，原材料金銀銅等金屬持續(xù)漲價，晶圓代工、封裝測試雙線提價推高芯片制造成本，成本上漲壓力逐步傳導，形成價格傳導連鎖反應，芯片設計企業(yè)為保障產品質量與穩(wěn)定供應，漲價意愿強烈。中微半導在機構調研中直言，封裝測試廠因原材料漲價上調封測單價，漲價超出公司技術改造消化承受范圍，且嚴重影響到公司盈利狀況。

　　其二，上游產能調配以利潤為核心主導，存量產能優(yōu)先匹配存儲等更高毛利產品，其他成熟制程產品產能被擠占，而經歷上一輪行業(yè)調整后，模擬芯片等行業(yè)庫存已回歸健康水平，在供給收縮與需求復蘇的雙重作用下，形成需求增加與供給收縮的雙重擠壓。尤其是，模擬芯片產品多為定制非標品，產品間替代性遠弱于標品，泛工業(yè)客戶結構分散、黏性高，在缺貨或漲價預期下具備囤貨基礎。

　　漲價潮催生業(yè)績回暖，非存儲芯片企業(yè)迎價值重估

　　隨著半導體漲價潮從存儲向全行業(yè)蔓延，功率芯片和模擬芯片企業(yè)正迎來業(yè)績回暖與價值重估的雙重機遇。近期多家相關上市公司發(fā)布的2025年度業(yè)績預告，已初步顯露出這一趨勢。

　　功率半導體龍頭士蘭微(600460.SH)近日公布的業(yè)績預告顯示，公司預計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤為3.3億元到3.96億元，同比大幅增加50%到80%，扣非后歸母凈利潤也預計增長13.64%到39.84%。士蘭微表示，報告期內子公司士蘭集成5、6英寸芯片生產線、士蘭集昕8英寸芯片生產線、重要參股企業(yè)士蘭集科12英寸芯片生產線均實現(xiàn)滿負荷生產，且三家公司的盈利水平均較2024年有所提升。這一表現(xiàn)背后，正是功率半導體市場需求回暖與產能緊張帶來的價格提升。

　　思瑞浦實現(xiàn)扭虧，預計2025年凈利潤1.65億~1.84億元。公司依托并購創(chuàng)芯微形成的“工業(yè)+汽車+通信+消費”多領域布局，在AI服務器電源管理、光模塊、儲能逆變等高增長賽道出貨量持續(xù)攀升。

　　中微半導預計2025年營收利潤雙增長，預計實現(xiàn)營業(yè)收入11.22億元，同比增長23.07%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比增幅達107.55%。作為MCU和NORFlash廠商，中微半導的產品主要面向消費、汽車電子、家電、工業(yè)控制等下游領域。就此次產品漲價的原因，中微半導近日接受機構調研時表示，一方面，芯片行業(yè)這幾年一直處于毛利低谷期，整個行業(yè)需要走出利潤低位，同時，代工交期加長、部分產品缺貨嚴重，漲價以調節(jié)產能，緩解交貨壓力。

　　“漲價是表象，核心是供需格局逆轉帶來的定價權回歸，我們認為供給縮減是非存儲類產品漲價的主要推手。”某電子行業(yè)分析師對記者表示，“模擬、功率芯片企業(yè)過去兩年受制于價格戰(zhàn)與庫存壓力，導致估值長期承壓。當前漲價周期中，龍頭公司憑借技術實力與客戶資源率先傳導成本，業(yè)績確定性提升將推動估值修復。”

　　上述分析師進一步強調，芯片漲價的擴散節(jié)奏及漲價持續(xù)性，需重點關注供需格局的變化，有三類企業(yè)值得重視：一是市占率高、議價能力強的細分龍頭；二是產品處于價格底部、彈性更大的品類（如部分車規(guī)級MCU），在漲價周期背景下，市占率高、競對少、價格傳導能力強，以及價格處于底部、漲價彈性更大的企業(yè)將最為受益；三是與AI、新能源等高景氣下游深度綁定的企業(yè)。